中美贸易协议难令港股转势

恒指由上周三低位25656点，逐步向上回升至昨天最高26956点，反弹达1300点，而昨天恒指在27000点前便出现调整，收市上升184点，报26848点。其实，导致这一轮港股反弹主要有两大因素：先有中美贸易谈判达成第一阶段协议，其后则有特区政府施政报告对楼市的措施，令恒指直迫27000点水平。

笔者认为中美贸易谈判的不明朗因素仍多，虽然美方已大致列出双方代表未来一个月的商讨时间表，但由现在至两国领导人下月中在亚太经合组织（APEC)会面之前，双方仍极有机会作出不同的表态。笔者估计中方可能要求在签署第一阶段协议时，一併将12月中开始徵收的额外关税暂缓执行，而美国又会提出在人民币汇率及中国对外市场开放等问题上要有具体政策。因此，中美贸易因素仍难真正令港股转势。

恒指短期上试27300点

至于本地因素方面，特首林郑月娥公布任内第三份施政报告，焦点是透过各种形式增加土地供应，为短中长期增加公私营房屋供应；而支持港股造好的关键是放宽按揭保险计划的楼价上限，首次置业人士可申请最高九成按揭贷款的楼价上限，将由现时400万元提升至800万元，而可申请最高八成按揭贷款的楼价上限，则由600万元提升至1000万元。上述措施主要是因应楼价上升，400万元上限已不合时宜，新措施可令买家较容易入场，并可选择买入二手物业单位，二手楼交投有望增加。

上述因素令本地地产股在过去两日连续上升，并成为接力推高恒指的主要板块，但昨天尾市地产股升幅普遍收窄，反映投资者仍是偏向趁高位套现。笔者认为本地楼市及股市表现仍视乎目前政治社会事件的发展，若示威活动没有进一步恶化，令投资者增加对施政报告的关注，以及对楼市的正面看法，才有望增加市场对港股的信心。

在基本因素方面，本港经济仍需一段时间才能恢复元气，加上环球经济增长放缓，投资者不太进取入市，预料恒指短期先上试27300点水平，若中美双方最终不推倒第一阶段的贸易协议，恒指不必再回试25500点水平。

骏达资产管理投资策略总监
熊丽萍

(本人没有持有上述股份 逢周五刊出)