进入9月份，市场环境缺乏投资主打概念。环球贸易争端、汇率变化、本地因素等等问题导致投资者交易意欲低迷。市场看不透未来，究竟该如何自处?第四季度将至，投资概念应如何部署，还是有一些端倪可寻，国务院早前发布《加快发展流通促进商业消费的意见》，强调释放内地汽车消费潜力、便民设施可纳入老旧小区改造、鼓励绿色智能商品以旧换新、扩大成品油市场准入等等安排。
料年底前消费整体平稳
目前，内地政策仍以供给侧方式解决需求问题，实际上对消费及经济的中长线刺激效果有待观察，未必能缓解经济徐徐回落的趋势。不过，估计今年余下四个月消费整体平稳，汽车消费改善，但刺激效果则有待认证。
回顾今年早前政府工作报告、4月份老旧小区改造专项通知、619国常会中部署具体任务，都是用供给侧方式解决总需求的例子，有助稳投资支撑经济，也带动了补短板，估计中央政府在未来将会继续在相关领域进一步加大融资支持。新政策举措有利于稳投资和鼓励消费，对经济有一定的支撑作用，但须要考虑中长线成效。
新政策的核心在于新政策符合中央政府的高质量发展理念，主要是供给侧思路的延续，并非需求侧的强刺激，对经济正面影响或有限。整体而言，估计内地整体消费回稳，居民可支配收入增长速度走势回稳，高于实际GDP增长速度，对内地消费有一定支撑。与此同时，新增汽车消费有助稳定内地整体消费。此外，新政策在绿色消费、农村消费等方面积极发展，对优化结构有帮助。
假设内地就业市场保持平稳，内需消费将能维护一定的水平，预计整体稳定。不过，若然中美经济争端持续，投资者则须要观察居民收入及就业数据会否出现超预期的变化，影响内需的表现。至于香港本地市场因素，笔者衷心希望平和大吉，社会齐心再向前行。
资深金融及投资银行家 温天纳
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