英镑欧元高位见沽压

中秋刚过去，希望各位读者人月两团圆！中美相继在关税议题上作出让步，中方将在重启贸易谈判前向美国购买大批量大豆，而美国总统特朗普接连释出善意，先是将加徵关税的时间延至10月中，亦表明考虑与中国达成临时贸易协议。中美贸易谈判辗转1年，至今初见眉目，双方不再强硬要求一步到位，循序渐进。

中国国务院副总理刘鹤日前表示，本周与美国代表将针对三个主要议题：贸易平衡、市场准入、投资者保护进行交流。市场解读双方未来一个月将针对首两项议题进行谈判，因解决採购及开放市场等问题相对容易达成短期协议，而知识产权、美国企业法律保护等结构性问题则避免谈论，以防範贸易战持续恶化。此乃市场之所乐见，投资情绪有所回暖，隔晚美股上升，道指表现较好，连续8日高收，创去年5月以来最长升势。但读者仍须留神，特朗普向来反覆，除非本周双方达成临时协议，否则升幅随时变成跌势。

欧元下方支持1.092

另一边厢，上周欧洲央行下调利率并重启量化宽鬆(QE) ，将从11月1日开始每月买债200亿欧元，直至欧洲央行第一次加息，预期将有助减缓欧元区经济的下行风险。这一系列「放水」措施公布以后欧元应声下跌，欧元兑美元一度跌至两年半低位1.0926，但其后市场解读欧洲央行行长德拉吉暗示货币政策已然用到尽头，未来将以积极的财政政策支持经济，带动欧元反弹。预计本周欧元向上仍面对较大压力，下方支持为看1.0920，上方阻力位为1.1120。

当前欧洲方面有货币政策争议，另一个市场最为关心的英国「脱欧」议题却似乎有转机。有消息指北爱尔兰民主统一党同意「脱欧」后北爱地区可接受部分欧盟规则，作为取代担保方案的条件，这或有助英国与欧盟的「脱欧」协议获英国国会通过，刺激英镑兑美元急升超过1%。而英国国会亦通过动议阻止首相约翰逊「硬脱欧」，英镑自三年低位反弹至1.25水平。然「硬脱欧」阴霾仍未解除，欧盟并未就事件放话，预料英镑将在1.23至1.25水平波动。

本周策略

上周美汇指数反覆波动，最高见99.10，最低见97.85，并在98水平靠稳，整体仍维持97.80至99.20区间上落。继上周欧洲央行宣布下调利率并在11月重启量宽后，本周市场正关注美国联储局、日本央行、英伦银行及瑞士央行议息结果。

美国联储局主席鲍威尔指7月底为保险性减息，只是中期政策调整，并不是减息周期的开始。不过，市场持续忧虑经济衰退，美国两年期和10年期国债孳息率曾经倒挂，全球多国债息下跌。特朗普多次批评联储局不减息，上周更在社交平台呼吁要减息至零，甚至更低，因此利率期货市场价格显示，本周联储局减息四分之一厘机会已超过九成，但减息半厘机会则不大。另外，正如上文所述，欧元及英镑在高位仍见沽压，预期欧元兑美元在1.0920至1.1120上落，至于英镑兑美元则在1.2300至1.2500反覆波动。

招商永隆司库 萧启洪

(逢周三刊出)