招行落后可捞

上周招商银行(3968)受消息影响，股价大幅走低，为低吸机遇。

招行2019年第一季度股东净利润为252.40亿元（人民币，下同），同比增长11.32%；实现营业净收入687.54亿元，同比增长12.14%。期内，集团实现净利息收入433.69亿元，同比增长14.31%，在营业净收入中佔比63.08%。净利差2.59%，净利息收益率2.72%，同比分别录得上升0.16和0.17个百分点，环比亦分别上升0.07和0.06个百分点。实现非利息净收入253.85亿元，同比增长8.62%，在营业净收入中佔比36.92%。

市盈率只约9.7倍

截至2019年3月末，集团不良贷款余额556.45亿元，较上年末增加20.40亿元；不良贷款率1.35%，较上年末下降0.01个百分点；不良贷款拨备覆盖率363.17%，上升4.99个百分点；贷款拨备率4.90%，亦上升0.02个百分点。招行2019年预测市盈率只约9.7倍，市盈增长率约0.87，估值非常理想。

日发证券副总裁 孙瀚斌

(逢周三刊出)