港股挑战二万九关 美联储为减息预期降温

受G20峰会中美领导人会面消息提振，港股于七一假期后高开360点，挑战29000关口。看来政府总部自6月来多日暂停运作，立法会被示威者佔领事件，对股市影响不大。贸易战未有结局之前，美国总统特朗普再兴舌战，批评联储局主席鲍威尔未能在各国提出刺激经济措施之时作出回应，使美国无法在公平环境下竞争，甚至扬言能辞退鲍威尔。

归根究底，仍是围绕减息的议题大做文章。因为鲍威尔上周公开讲话时强调美联储不会受政治压力影响而改变决策，重申一贯立场，以美国经济表现调整利率，市场则解读鲍威尔为减息预期降温。

美汇指数区间上落

特朗普再次「出口术」，演示语言「伪」术也是一种国际通用语言。的确，澳洲及新西兰央行成为近3年来首两个减息，并且进入新一轮减息周期的发达经济体；人民银行行长易纲也放话七算不再是硬性指标，人民币汇价有更大调整空间；加拿大亦考虑暂缓加息，静候事态发展。各国以宽鬆政策应付贸易战及经济增长放缓，不过，是否就等于美国一定要以减息来应对呢？若特朗普真的全力支持减息，又如他所说有撤换联储局主席的权力，何必在社交媒体多次抨击？直接行动不更简单吗？或许他是顾忌民意反弹。

笔者则认为在网络上发表任何东西成本如此之低，又能达到提振美股之效，特朗普只需摆个姿态，何乐而不为？联储局是否真的减息，反为次要，故笔者仍认为不变应万变继续是联储局的主调，就算真的要减息，并不需要大幅下调50基点之多。

本周策略

美国上周公布被联储局视作通胀指标的核心个人消费支出物价指数表现呆滞，5月按年升幅维持在1.6%，符合市场预期，但低于联储局2%的目标通胀水平，加上早前中美贸易关係紧张，令商业信心下降，美国经济增长临下行风险骤增。鲍威尔又指与官员致力评估上述不确定性会否影响货币政策，近期通胀数据持续疲弱及其言论，令市场进一步提升联储局下个月减息的可能性，预计美汇指数在95.20至97.00水平上落。

招商永隆银行司库 萧启洪

(逢周三刊出)