上周美汇指数回升，中美贸易谈判仍陷僵局。
中美贸易关係持续紧张，市场把焦点放于下周的G20峰会。而此前人民银行行长易纲表示「不认为某个具体数字会比另一个更加重要」，市场再度关心人民币「7算」的可能性。受言论影响，离岸人民币兑美元一度跌破6.96关口。由于中美贸易战仍未有好转迹象，因此日圆继续受避险资金支持，美元兑日圆曾跌至107.87，及后回升至108.40水平。
另一边厢，英国「脱欧」方向仍然不明朗。自文翠珊6月7日含泪宣布辞去保守党党魁一职后，「脱欧」进程迟迟未见进展。而英国上周公布5月份失业率为3.1%，比前期高0.1%。近期表现欠佳的英国经济数据亦因此被放大，有分析更指出这是「脱欧」问题迟迟未能解决而为该国经济带来的负面影响。英镑兑美元应声下跌，曾见半年低位1.2578，现受压于1.2540水平窄幅上落。
市场低估硬脱欧风险
事实上，距离10月31日的「脱欧」大限剩下只有四个多月，能否如期「脱欧」就要看下任党魁的能耐。英国保守党于上周四进行了首轮投票，结果显示前外相约翰逊以114票大幅抛离另外两大热门候选人--外相侯俊伟及环境大臣高文浩。保守党表示，次轮投票会于本周二至周四（为期3日）举行，直到选出得票最多的两位，再开放予更多的保守党党员参与投票，最后选出下任党魁。而值得留意的地方是，欧盟方面早就表示不会再修改「脱欧」协议，这无疑为下任党魁的前路添上多一重障碍。有评论认为，当约翰逊问鼎下任党魁的成数愈高，10月31日「硬脱欧」的机会就愈大。
笔者认为，市场似乎稍为低估了「硬脱欧」对英国本土及全球经济的冲击和影响。事关「脱欧」并不单纯是英国与欧盟之间的磋商，一旦英国成功「脱欧」，后续的问题必定相继而来，包括苏格兰及北爱尔兰会否脱离英国、欧盟其他成员国会否效法英国脱离欧盟等等。而「硬脱欧」亦有机会打击英国在全球的金融地位，预料一系列问题会为环球经济及投资市场带来一定的冲击，拖垮英国资产价格，到时候美元及日圆等避险货币相信会再受吹捧，不过一切仍取决于新首相能否带领英国顺利「脱欧」。
本周策略
上周美汇指数显着回升，触及低位96.58后，稳步重回97水平，最高见97.58，为近2周以来最高，主要由于美国最新公布的5月零售数据向好，而首次申领失业救济人数连续3周上升后，上周回跌至22万，经济数据理想减低市场对经济增长放慢的忧虑，加上美国与伊朗关係紧张，以及中美贸易谈判仍陷僵局，避险情绪升温，令美元受支持。
本周市场正关注美国、英国与日本三大央行议息结果及对未来货币政策走向的看法。另外，市场亦观望英国保守党党魁次轮投票结果，以及本月底举行20国集团高峰会，投资者取态应该会相对审慎，本周预期美汇指数将在96.50至98.00水平上落。
正如上文所述，角逐英国保守党党魁职位的热门人选约翰逊正遥遥领先，市场担心若约翰逊成功当选，可能会带领英国在无协议下「硬脱欧」，英镑沽压沉重，若英镑兑美元失守1.2500关口，将下试本年低位1.2430水平。
招商永隆银行司库 萧启洪（逢周三刊出）
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