生化医药需求大

随着美国和部分新兴市场的经济增长速度有所放缓，市场对美国减息有所期望，进一步支持环球股市从近期低位反弹。然而，不少市场于5月份出现调整，幸好在美股支持下，摩根士丹利世界指数（总回报）于年初至今（截至2019年6月17日，下同）录得13%的升幅。板块方面，健康护理股、生化科技股、金融及公共事业股近期表现较好。

虽然非周期性行业的股票估值并不算贵，其上升空间仍然吸引，其中健康护理股最值得留意。健康护理板块主要投资于健康护理市场内的药物、生物科技、保健服务及医疗技术与物资四个不同範畴，以达到资本增值。事实上，道琼斯医疗保健指数（总回报）于年初至今已录得5.8%的升幅，显着跑输摩根士丹利世界指数，反映该板块落后。

人口老化增加医疗需求

随着内地的人口年龄日益老化情况持续，庞大数量的长者对医疗的需求亦同步增长。根据中国国务院于去年公布的《国家人口发展规划》显示，内地的老年人口将出现增长高峰。由于1950年代生育高峰的出生人口相继进入高龄，预计60岁以上的长者人口每年平年将增加约800万人以上，截至2030年，60岁以上的人口将佔总人口比重30%左右。同时，发达国家的人口老化问题将比中国更严重，故生化与医药的需求将持续上升。

另一方面，由于部分新兴市场开始推动城镇化，因此医疗保险福利範围将进一步扩大，福利水平也将得到提升。以中国内地为例，2018年的医疗卫生费用的支出佔GDP的比重仅为单位数字水平，明显低于高收入国家(平均8.1%)，意味着医药行业仍存在较大的发展空间。

中长线而言，全球正面临人口老化，不论经济环境如何，生化与医药的需求将持续上升，加上现今资讯发达，市民的健康知识和要求不断提高，对医疗的需求只会有增无减。业界不停创出众多的发明以迎合庞大需求；另外，由于健康护理的通胀是高于一般消费者价格通胀，以及大部分健康护理板块的公司本身的现金流量充足，故相信生化及医疗板块的前景将维持不俗。

东骥基金管理有限公司董事总经理庞宝林(作者为证监会持牌人，笔者、基金及股票投资组合均无持有上述证券。)(逢周二刊出)