贸战严峻 个别板块受压

笔者过去两周休假，并趁此与家人去了一个自小梦寐以求想去的国家--埃及。原先想跟大家分享一下今次游历的一些感受，但与之相比，中美之间的角力更值得探究，故留待日后再跟各位谈谈埃及这一古国。过去两周金融市场消息相当混乱且複杂，贸易战继续升温，而且亦已由中美蔓延至个别新兴国家如墨西哥及印度;另一方面，华为持续受美方打压，本地有华为用户更新程式后「死机」，但更重要的是究竟华为有何板斧去应对可能是自成立以来最大的发展危机。虽然笔者本身颇欣赏华为(试问有多少内地品牌能成功得到国际认可)，然而当前挑战实在严峻，华为未来发展存在相当多不确定性，所以亦需理性一点，就是相关板块暂只宜观望。

港股5月表现差绝亚太

另一方面，面对如斯局面，环球股市特别是港股自然成为国际投资者抛售对象。回顾5月港股表现，恒指及国指分别累跌达9.4%及10%，表现差绝亚太地区，贸易战敏感股如舜宇(2382)及万洲(288)跌幅更分别达到三成及两成四。如此多变的政治市，现阶段进场犹如跟澳门「赌大细」一样;加上美国针对华为明显是要打压中方科研发展，状况非一时三刻可以解决，最不明朗还是对环球经济打击的潜在冲击。事实上，美国最新公布之5月ISM製造业指数为52.1，创下2016年10月以来31个月新低，而5月Markit製造业PMI终值更创2009年9月份以来新低，反映美国经济状况亦岌岌可危。

谈谈个别板块表现。澳门博彩监督局公布5月赌收数据胜预期，按月及按年分别上升10.02%及1.82%，不过赌股股价却是不升反跌。虽然有大行认为反弹与去年同期基数较低的缘故有关，但观乎去年3至5月均超过250亿元，因此上月赌收其实也不算少。至于股价下跌，有指是担心有美国背景之博彩公司未来在澳门续约赌场牌照上或会受阻，无疑中美贸易战牵连甚广，但如赌牌续租遭阻拦，恐会严重打击外资投资信心，所以笔者并不相信会出现此种状况。然而人民币汇价续弱，加上预期贵宾厅业务持续疲弱，以及内地经济转弱等因素，依然会拖累濠赌股表现及投资信心。因此虽然论估值相当吸引，但亦不建议大家现水平博反弹。

耀才证券研究部总监 植耀辉

(笔者持有舜宇股份)