上周五官方落实12月5日启动深港通，翌日笔者应官方机构邀请，作为主题演讲嘉宾，与来自证监会、交易所高层共同参与大型官方深港通论坛，共商盛事。
内地机构投资者已部署
目前，相对美元，人民币正处于走弱的大环境。对个别企业而言，人民币贬值有助改善了出口竞争力，透过海外销售增加外汇收益。在上半年，内地电子、家电、国防、电脑、纺织品和服装的海外营收占总营收比例达至新高。不过，此类型企业亦需面对高外币债务的问题，故此人民币贬值究竟能带来多少好处，有待认证。
再看看所谓高股息股，传统上大家会觉得银行、高速公路和消费类个股是高股息率的主力。不过，除上述板块之外，其他行业及板块的股息率一般都在1%以下，从息率观察并不吸引。内地去年底亦有一个统计，高于一年期定存率1.5%的高息股，只有200家左右。故此，投资者并不能靠股息对沖人民币贬值的风险。
回到现实，沪港通已平稳操作两年，投资者现在对深港通的预期也变得较为实在。故此，不少内地机构投资者早已提前部署深圳相关概念股。参考分析，内地基金重点布局了房地产、白酒与中药股，目前持股市值分别约人民币（下同）117亿元、98亿元、71亿元，合计达286亿元。
人币续走弱投资要小心
内地投资者初步估计深港通开启后，将会有大约750至1500亿元的增量机构资金进入A股。虽然这些资金或许并非在短期内一次性流入，但是内地机构投资者对相关概念股的贡献不可忽略。
经过多轮的金融震蕩，投资者开始关注低风险但具备较高投资收益率的概念，已经不再过分重视题材炒作，以避免过大的波动风险，内地资金投资理念慢慢回归业绩基本面和现金流。投资者应该以实际的角度去判断国策的趋势。在国家稳经济、调结构的主调下，消费经济及基建投资将持续成为投资的主题。不过，在人民币持续走弱的大环境下，投资者部署需要更小心。
资深投资银行家温天纳
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