【投行视野】维持金融安全下的A股

「一带一路」国家级高峰论坛在周日召开，经过部署四年，「一带一路」逐渐从理念转化为行动，从愿景转变为现实。政策是国家的长远发展战略，也是中国全方位(包括人民币)国际化的跳板，从股市投资角度，拥有长远战略投资价值，笔者认为投资市场应作长期部署。

中短线A股仍有挑战

不过，中短线而言，A股仍面对不少挑战。国家主席习近平早前提出了维护金融安全六项任务，涵盖金融改革与监管、风险点处置与防範、实体经济、金融工作能力及体制、机制的建设等。中银监郭树清主席上任推出多项措施，当中严查「三套利」(指「监管套利、空转套利、关联套利」的目的是剑指金融风险隐患的「影子银行」，在加监管的前提下，内地接连出手收紧对银行业和保险业的监管，中证监刘仕余主席更提出要打市场妖女，对市场存在一定的收紧投资情绪作用。

内险投资取态保守

间接地亦会提升内地融资成本，对民营银行、民营保险公司经营环境，甚至国企的经营流动性存在微妙的影响。早前，中保监各保险公司印发了《中国保监会关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》，进一步加强保险业风险防控工作，向业界提出39项措施要求，包括表明资产配置要维持长期稳健，避免激进的投资策略，并要对造成损失和风险的人员严格追责。内地险资的投资取态某程度上会趋向保守。

目前，内地投资界仍期望A股纳入MSCI，最终 A股能否入篮值得关注。笔者曾撰文提及，近期环球股市普遍趋稳，但A股却斯人独憔悴，问题自身就是答案。A股下挫，并非完全基于内地经济基本面，当中政策面和资金面的影响看似更为巨大，自4月以来，内地金融去槓桿升级持续收紧了流动性、令到内地投资风险承受力大减，投资需求收缩，高压短期难消。在这充满挑战性的时刻，投资者更需要谨慎部署。

资深投资银行家 温天纳