【今日时报网讯】今年首季恒指升逾一成，科技、汽车及地产表现突出，惟不同蓝筹股表现差异颇大，其中原油及天然气生产商中国海洋石油(883)则受累于油价下跌，期内股价逆市挫近半成。笔者认为，油价未来走势可从油价与美元关係，以及市场供求数据窥视一二;而现时跑输大市的油股今年很大机会受惠油价飙升，出现另一番景象。
美元与油价的关係错综複杂，很难一言蔽之。而近年来，两者的关係可首先追溯至油价下跌的原因。2014年最大产油国俄罗斯因为合併克里米亚，而受到欧美国家的经济制裁，油价成为打压对象;同时亦有分析认为油价下跌是由于以OPEC抗衡美国页巖油，抢佔市场所致。在如此政治及经济背景之下，美元发挥其避险功能，加上油价以美元计价，令两者负相关作用明显，2015年油价由65美元每桶跌至约36美元历史低位，美元则持续站稳于90至100区间横行。
踏入2017年，环球政经环境及油价走势均出现根本性改变，自特朗普上台之后，美俄关係很大程度得到改善，与此同时，中东局势再现动蕩，两个因素均有利油价发展，而美元与油价负相关作用亦发生了微妙的变化。油价在年初强势回升后，技术走势上于每桶55美元年高位出现获利回吐，下跌逾半成;美汇指数则受到特朗普「出口术」影响，由103回落至100以下水平，美元与油价今年同步于高位作出了调整。
强美元对油价的打压呈弱化
总结以上，美元指数在90至100的区间对油价的负相关作用较为明显。但是，当美元指数上升到100之后的时间裏，对油价的进一步打压效应就会大为弱化。这意味即使美元未来受加息及美联缩减资产负债表而持续走强，但以美元计价的国际油价，仍会受到地缘政治升温及环球经济回暖等因素而同步上升。
值得关注的是，原油供多于求趋势正在扭转，亦有利油价走势。根据国际能源署(IEA)近期发表的资料指出，全球油市已经非常接近均衡，石油输出国组织(OPEC)上月减产执行率达到104%。与此同时，由于油企削减开支，2016年全球新发现石油储量降至24亿桶的纪录低位，相对过去15年的年均水平为90亿桶;而获批的常规石油项目数量亦降至77年来最低，而这两种趋势今年或将延续。
沙特阿美料以高估值上市
事实上，油价调整已告一段落，料今年将上试60至65美元水平，而全年平均价为55美元，较去年平均价45美元回升逾两成。另外，沙特阿拉伯国营石油公司沙特阿美已委任摩根大通和丰等作为IPO顾问，上市事在必行，该国在未来一段时间也会设法将油价推上60至65美元，令沙特阿美得以较高估值上市集资。
思婕
(栏目逢周一、三、五刊出)
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