两会后资本市场该如何?

来源:新闻中心作者/编辑:编辑 2017年03月21日

两会前后,北水南下明显缩减,港股在经历二月份高位后,一直无法站稳两万四。在美国加息的阴霾下,港股倍添调整压力。南下资金减弱原因众多,早前有不少内地投资者趁港股升浪先行减仓,此外,内地存在收紧货币政策的倾向,与此同时,政府亦持续加强调控房地产风险,导致投资需求有所减弱。在微观层面,不少投资者担心今年首季后,企业盈利存在见顶的风险。此外,内地资产管理行业看似需要面对新的监管要求,手头可投资的头寸大幅削减。

资金南下港股大势所趋

上述因素对市场存在短暂负面影响,部分内地资金南下的确受阻,导致个别香港上市公司的融资配股交易受阻。不过,长远而言,内地资金南下投资港股为大势所趋,只是在这一刻,不少投资概念早已经在股指中有所反映,导致市场处于调节整固的局面。对内地资金而言,港股的吸引力在于低洼的价值,在判断上,AH股价差将会是重要考虑因素,若价差超过三成的,更是不少投资者关注的标的。

回到两会,今年的主题将集中在供给侧改革、「一带一路」会是重点,混合所有制改革、农业供给侧改革、户籍及人口政策等内容亦有望成为新热点。对于环保、医疗、农业等传统两会热门行业,在会议召开前就已率先启动,会议开幕后政策炒作空间其实已经收窄。

伴随后续政策的推进,估计今年两会中的政策热点将沿着早前中央经济工作会议及地方两会的内容进行思考,供给侧改革、「一带一路」深化,混改及农业供给侧改革。早前的地方两会明显聚焦于混改、「一带一路」、农业供给侧改革、人口政策等方面。

商品回调压力大

不过,亦需要留意,今年第一季度为内地PPP落地和基建投资的顶峰,亦为内地PPI和商品价格的高点。商品的三高(高产量、高库存、高价格)未必持久,随着基建季节性需求高点将至,商品日后存在较大回调压力,故此升势或接近尾声。在乐观的同时,仍须具备警惕之心。

资深投资银行家 温天纳

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