内地存款基準利率相对合适

文/今日时报评论员 王长久

中国人民银行4月10日公布的数据显示，3月末，广义货币(M2)余额208.09万亿元，同比增长10.1%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和1.5个百分点。从总量来看，M2的增速10.1%是近两年来的最高水平，并且重回两位数增长。这说明目前中国金融市场的流动性非常充裕，并推动资金价格有小幅的下降。而从央行公布的金融数据看，中国银行存款基準利率还处在相对合适水平，在相当长的时间内出现调整的可能性不大。

存款利率降低几无可能

3月末，中国狭义货币(M1)余额57.51万亿元，同比增长5%，增速分别比上月末和上年同期高0.2个和0.4个百分点;流通中货币(M0)余额8.3万亿元，同比增长10.8%。一季度净投放现金5833亿元。这说明，目前中国流动性非常充裕。

而随着美联储3月份连续两次紧急降息，共150个基点，重回零利率，进而引发全球性的降息潮，中国央行也对MLF、LPR和逆回购利率进行一定的调降，但市场更关心的是，中国央行会不会对已经4年半没有调整的银行存款基準利率进行调整。但从央行相关表态看，可能性仍然是微乎其微。

目前中国一年期银行存款基準利率是1.50%，而美国是0利率至0.25%，有一定的距离，但是，在央行的解读中，总的评价是「中美之间利差目前还处在相对合适水平」。这样的表态说明，人民币保持目前的存款利率是比较合适的。

CPI回落仍然有限

最近公布的内地3月份全国居民消费价格指数CPI同比涨幅为4.3%，比今年1月份的5.4%回落1.1个百分点，比2月份的5.2%回落0.9个百分点。从理论上说，考虑到目前经济增速的下降和通胀总体水平可控，3月CPI回落到4.3%的水平，特别是核心通胀维持在1%左右的水平，这为货币政策的实施留下了充足的空间。

但是，内地3月CPI回落是否会成为一个趋势，未来幅度有多大，仍然是未知数。3月份内地CPI同比升幅为4.3%，与一年期银行存款基準利率1.50%相差甚远，甚至比2月份的一年期银行贷款市场报价利率4.05%还高。

而且，虽然存款基準利率自2015年10月以来没有调整，但不意味?银行实际执行的存款利率没有变化，存款利率上下限已经放开，银行可以自主定价，近期观察到部分银行存款实际利率正在下降，反映市场机制正在发挥作用。

随着近期央行有序引导市场利率下行，一些类存款利率明显降低，如一些货币基金收益率降到2%以内，低于银行一年期存款实际执行利率，市场利率与存款利率正在实现两轨合一轨。随?LPR改革持续推进，贷款利率市场化水平明显提高，对于存款利率市场化也起到重要推动作用。

在央行决策层面，存款基準利率被视为中国利率体系的「压舱石」，对于维护存款市场正常秩序，防止非理性竞争发挥重要作用，因此将会长期保留。