「中债」价值洼地成抢手货

文/王长久

美债一直是世界各国青睐的投资选择，而今中国债券也成为国际上的抢手货。全球经济下行压力加大，人民币对美元汇率「破7」，但全球机构投资者对中国债券市场的热情不减。随?中国国债被纳入国际指数，更多外资正在流入。

昨日，美元指数弱势震荡，人民币兑换美元汇率中间价报7.0708，上调17点，而在岸人民币上一交易日收报7.0669，明显高于中间价，显示市场出现明显的做多人民币冲动。在岸人民币和离岸人民币汇价均高于中间价，显示市场对人民币汇率预期正在发生积极变化。人民币汇率持续稳健有效增强了人民币计价资产的国际吸引力，自然也会提升中国债券市场国际成色。

虽然人民币对美元汇率「破7」已有一段时间，但和其他新兴市场货币相比，人民币汇率走势依然较为稳健，境外机构的投资兴趣并没有受到汇率波动的影响，2019年9月，境外机构投资者共达成交易5281亿元人民币，净买入量环比增长58.51%。三季度期间，境外机构投资者在中国银行间债券市场净买入3211亿元债券，截至2019年9月，共有2257家境外机构投资者进入银行间债券市场，境外商业银行、境外央行类和境外资管产品交易最为活跃。境外机构偏好于政策性金融债、国债、同业存单等流动性较好的债券，此三类债券的交易量总佔比约为96%。除了中国债券市场，中国内地股市也正吸引更多外资。

国际成色日渐提升

今年以来，国际上出现日渐瀰漫的降息潮，至今已经有26个国家先后降息，美联储降息两次，最多的国家降息4次，而人行一直坚持人民币利率的总体稳定。随着各国央行纷纷降息，全球负收益率债券的总量不断创出新高，中国国债较高的收益率对国际机构来说是全球範围内为数不多的价值洼地。

当天公布数据显示，9月中国内地CPI同比涨3.0%，这进一步确定，内地难以降息，甚至有一定的加息压力。而且也会间接地推动中国债券的收益率，进一步增强中国债券对国际资金的吸引力。

以人民币计价的高流动性中国政府债券将于2020年2月28日起被纳入摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数系列。

自9月10日国家外汇管理局取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制以来，跨境证券投资便利化程度进一步提高，预计将带来更多境外长期资本。QFII和RQFII引入的资金更多投资于交易所债券市场，境内债券市场尤其是安全性高的利率债，将会继续受到外资的青睐。