科创板凸显资金分流效应

王长久

7月29日起，首批上市的25只科创板股票，正式告别无涨跌幅限制的交易状态，单日涨跌幅限制为20%。这样的设计，意在令科创板新股儘快达到均衡价格，从而提升定价效率。而29日科创板的总体表现，检验了科创板的成色，成功地过渡到新制。

20%涨跌限制未减活力

科创板自7月22日开市以来，持续显示出市场活力。首周25只新股没有涨跌停板限制，交投火爆，股价较发行价平均上涨140.20%，其中18只个股较发行价翻倍。从成交量来看，5个交易日累计成交1428.98亿元人民币，平均每只成交57.16亿元。从换手率来看，日均换手率46.10%，平均每天有近半数筹码换手，5天时间，所有科创板新股累计换手率均超100%。

昨日首批新股有了20%的涨跌停板限制，整体表现依然活跃。截至收盘，25只科创板个股全线上涨，沃尔德(688028.SH)涨停，涨幅20%，为科创板首个涨停，有7只个股均涨超10%。

主板持续受冷

热点停留在科创板，使得主板继续受到冷落。当日，上证综指终止四连阳，收盘下跌3.53个点或0.12%，而成交额萎缩到1474亿元。如果扣除科创板成交额207亿元，沪市主板成交额只有1267亿元，低于上周日平均成交额，确实是少得可怜。A股当日本来有利好因素，就是中美经贸谈判本周将会重启，而在谈判之前双方都释放出积极信号。但是，这样的利好在29日的行情中体现不充分，一个核心问题是A股无法吸引到场外资金的参与，只能维持简单的存量资金博弈。

不仅内地机构和散户资金在回避主板，北上资金抽离也比较明显。截至收盘，沪港通资金流向方面，沪股通净流出13.1亿，港股通(沪)净流入暂为12.88亿。而深港通资金流向方面，深股通净流入16.89亿，港股通(深)净流入暂为7.37亿。

科创板或渐归理性

首批25股本周回归20%涨跌幅的常态化交易，属于真正意义上检验科创板成色的时间窗口到了。

从29日的基本情况来看，基于科创板「三高」因素所导致的小周期的波动风险，投资者需要高度警惕。另外，由于科创板公司会面临披露半年报的问题，投资者要谨防相关上市公司出现半年报业绩不及预期的情况出现。

科创板将逐渐回归理性，科创板首批上市公司只有25家，虽然科技含量较高、盈利状态略高于所处行业平均值，同时，经过一周的交易后，估值基本与行业接轨，成长性方面也是优于大多数已经上市企业。但是，投资者也要清醒地认识到，科创板股票并不是异类，只不过是科技属性、成长属性更一致的股票集中採取了新的交易制度而已，过度炒作必然有过度风险。