【记者观察】中国料不会跟风降息

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7月18日，全球有四家央行宣布降息。19日更传出消息，美联储本月底降息几率已经超过90%，而且大概率是一次下降50个基点而非25个基点。至此，今年以来开启降息周期的央行已经达到19家，全球降息潮来势汹汹，美联储一旦降息，势必还将把降息潮推向新的高潮。而作为全球第二大经济体的中国人民银行会不会跟进，就格外引人注目。

中国基準利率仍处低位

全球降息潮在7月18日出现一个小高潮。18日上午韩国央行意外降低基準利率25个基点至1.5%，同时下调经济增长和通胀预期，是自2016年来首次降息。18日下午印尼央行宣布将7天期回购利率降低25个基点至5.75%，为近两年来首次下调基準利率。当日晚间，乌克兰央行宣布将主要利率下调至17%。南非央行将关键利率下调25个基点至6.50%，为2018年3月以来首次降息。而在此之前，今年以来已经有15家央行宣布降息，其中就包括印度、俄罗斯、澳大利亚等。而印度央行今年以来已经连续3次降息。

今年以来开启降息周期的已经达到19家央行，但更大的高潮似乎还在后面。两位美联储决策要员18日强调，一旦美国经济出现衰退迹象，就需要迅速採取行动。这增强了对于美联储本月底可能降息多达50个基点的预期。日本通胀率已经触及两年来低点，业内预计日本央行也将很快开启降息。而欧洲央行可能不久就会将政策重新切回宽鬆模式。

但是，降息潮还很难让中国加入，目前中国基準利率维持在1.5%，仍然处于相对低位。印度央行6月6日宣布，将基準利率下调25个基点，这是今年以来印度央行第三次降息。但是三次降息之后，现在印度央行的基準利率仍然是5.75%;今年6月14日俄罗斯央行宣布去年3月以来首次降息，但是降息之后的基準利率仍然是7.50%;印尼央行7月18日宣布将7天期回购利率降低25个基点，基準利率仍然高达5.75%;乌克兰央行宣布将主要利率下调，但是仍然高达17%;南非央行将关键利率下调25个基点，但是仍然高达6.50%，只有韩国央行7月18日降息之后，基準利率才和人民币相当。

2015年12月到2018年12月，美联储开启加息周期，连续9次加息，将基準利率从0%至0.25%反覆提升到目前的2.25%到2.50%，累计升幅达到225个基点。即使美联储本月底将基準利率降低50个基点，仍然处在1.75%至2.0%。而且美联储本月降息之后，年内再次降息的可能性比降低。

2015年12月到2018年12月，美联储带动全球掀起加息周期，跟进者甚至比美联储还激进。现在美联储出现降息预期，跟风者更是云集。但是，在美联储三年加息周期中，人行一直维持基準利率的相对稳定。而今，跟进美联储降息自然也就缺乏动能和空间。

中国保持币策总体稳定

7月15日，中国经济上半年成绩单出炉，上半年GDP增长6.3%，仍然显示出良性态势，韧性更强，完成今年经济年度目标没有任何问题，中国无需通过降息来刺激经济。

而国家统计局最新公布的数据显示，6月全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.7%，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比增长0%。CPI数据显示中国内地物价上涨动力出现减弱的迹象，受总需求减弱的影响，下半年中国通胀风险整体可控，中国也缺乏加息调控的必要性。因此，中国大概率的不会跟进加息潮和降息潮，仍然将保持利率的基本稳定。

王长久