美股下半年未见明显熊市

联储局近期多位官员开始放鸽，减息预期突然升温下，利好美股短线回升，不过下半年表现又如何？从统计角度看，股价可以被量化，然后假设股价变动符合随机路径，便可用电脑大量计算不同可能性的模拟价格路径，再而观察结果，此为金融统计模型之一蒙地卡罗模拟法的过程。今文将用此方法来预测及分析美股走势。

蒙地卡罗模拟法详细流程如图一所示。首先用家要设定一个预测时间段，比如今年下半年的话便是六个月，然后输入开始股价及平均波幅水平。以标指为例，笔者假设6月最后交易日的收市价2780点为首值；至于波幅指数，可套用笔者于本栏5月中推测的结论。

如图二所示，标指波幅指数与美国十年减两年国债孳息明显反比，后者领先前者接近3年。然而息差自2014年起开始回落，如按红箭预示，波幅指数在未来3年的整体方向应该上扬。再套上迴归分析的算式，可得出今年下半年平均波幅指数合理值为22.3%。那幺以126天交易日计算，得出每日波幅水平为22.3%/ 126=1.99%。
在设定股价对应的对数常态分布几率为随机下，可先把数据对数化，然后用Excel算式NORMINV（随机数，0，每日波幅水平）传回其常态分布的反函数作为股价每日增长，然后得出一日后的模拟股价。重複这步骤直至得到预测时段最后一日的股价，并记录该股价为第一个最终结果作分析样本。然后再不断重複上述过程5000次以取大量样本提高最终分析结果的準确性。

而图三显示，在上述条件及过程中随机抽样的一个标指价格常态分布。

最后，如图四显示的流程，笔者记录了模型得出的5000个最终股价为分析样本。结果得出标指在半年后97.5%机会高于2670点；可见推测结果预示美股下半年若见调整，也只见一成左右，要出现明显超过两成的熊市机会其实颇微；由是观之，相信美股前景虽然偏弱，但应只见反覆慢跌。