高盛：美国利率市场低估了衰退风险

　　高盛认为，美国利率市场低估了2024年经济衰退的风险，该行还加入了近期押注美联储政策将向鸽派转变的热潮。

　　6月24日，以PraveenKorapaty为首的高盛利率策略师在一份报告中表示：

　　过去几周，市场对美联储政策利率的隐含预期显示，2023年初利率下行空间有限。对2024年联邦基金利率的预期则明显没有考虑到经济衰退的风险。通胀居高不下的风险，使得经济衰退担忧对收益率曲线的影响更加复杂化。

　　为了从市场的错误定价中获利，策略师们建议押注2023年3月和2024年3月欧洲美元合约曲线趋平，即做多2024年3月的期货合约，卖出2023年3月期货合约的看涨头寸，以在目前较高的隐含波动率中实现利润最大化。

　　我们认为，这种交易策略应该在经济衰退循序渐进的情况下表现良好。而风险则要么来自突如其来的经济衰退，要么来自非常漫长的加息周期。

　　美联储利率掉期互换显示，政策利率将在2023年3月达到3.60%左右的峰值，比当前的联邦基金利率水平高出约200个基点。相比之下，几周前这一预期约为4%。自那以后，由于预计美联储将于2023年和2024年大幅降息，短期利率期权活动激增。