全球避险号角吹响：美债收益率“恐怖八连跌” 六大原因全面梳理

　　随着美债收益率录得恐怖八连跌，全球金融市场避险号角似乎也已彻底吹响。行情数据显示，美债收益率周四延续下半年以来不断加速的暴跌态势，10年期美债收益率触及近五个月低位，因投资者持续担心经济复苏的最佳阶段可能已经结束。而债市所反映出的避险情绪，也终于在隔夜开始蔓延到了股票市场：周四欧美股市全线下跌，恐慌指数VIX盘中一度飙升近30%。

　　目前，10年期美债收益率已连续第八个交易日下跌，这是自2020年3月3日结束的连续九个交易日下跌以来的最长跌势。截至周四纽约时段尾盘，10年期美债收益率下挫2.2个基点报1.298%，盘中一度触及1.25%，创2月以来新低。

　　其他周期美债收益率周四也均再度走弱。2年期美债收益率跌2个基点报0.202%，5年期美债收益率跌3.6个基点报0.748%，30年期美债收益率跌1个基点报1.93%，盘中曾一度跌破1.90大关，为四个多月来首次。

　　美债收益率曲线则进一步趋平。2年期和10年期美债收益率差收窄至109个基点，此前一度触及2月12日以来最窄104.2个基点。该收益率差通常被业内人士视为反映经济预期的一项关键指标。

　　从放眼全球金融市场全局的角度看，美债市场在本周的疯狂走势，与二季度的平稳反弹行情间最明显的差异是，过去几个月股债齐升的罕见正相关性终于开始趋于破裂。

　　周四伴随着债市因避险买盘而进一步大涨，美国三大股指纷纷急挫。标普500指数和纳斯达克指数均从纪录收盘高位回落，受累于围绕美国经济复苏步伐的不确定性。标普500指数11个板块均收低，金融股百分比跌幅最大。道指对经济敏感的运输板块更是大跌3.3%，创去年10月以来最大单日跌幅。

　　欧洲股市的跌幅更为明显。欧洲斯托克600指数隔夜创下6月3日以来新低，并创5月11日以来最大收盘跌幅。各板块周四全线下跌，19个板块中，有11个跌幅都至少超过2%，其中跌逾3%的零售和跌近3%的基础资源领跌。

　　正如同不少业内人士本周持续担忧的那样，过去几个交易日的种种迹象显示，曾在上半年重创全球债市、推动股市屡创新高，并重振长期休眠价值股票的再通胀交易，正在迅速退潮，而美债这一全球资产定价之锚也再度冲锋在了市场大格局转变的第一线。

　　以下是债市交易员们近来所罗列的美债收益率持续大跌的六个主要原因：

　　①经济数据隐忧

　　最新数据显示美国经济快速复苏的前景黯淡，无疑是本轮美债收益率大跌行情中最容易找到的理由。近期就业市场和服务业数据令投资者停下脚步，他们担心经济可能没有像最初预期的那样强劲，一些潜在的疲弱可能正在显现。

　　美国供应管理协会(ISM)周二公布的数据显示，美国ISM非制造业采购经理人指数自5月份创纪录的64降至6月的60.1。服务业扩张幅度低于预期，衡量就业的指标显示收缩，反映出雇主难以吸引员工的问题，ISM服务业就业分项指数从5月的55.3降至6月的49.3，跌破荣枯分水岭。美国服务业约占经济活动的三分之二。

　　而隔夜公布的初请失业金数据也不尽如人意。在截至7月3日的一周，各州常规失业福利计划之下的首次申请失业救济人数增加了2000人，总数达到37.3万人，高于预期的35万人。此前，周三美国的就业岗位空缺连续三个月创下纪录，5月份的就业岗位空缺再度达到创纪录的921万个。