港须拥抱新经济速推同股不同权

财政司司长陈茂波。(图片来自政府新闻处)

今日时报评论员周武辉

财政司司长陈茂波昨撰文明撑同股不同权，指特区政府认为本港应容许同股不同权架构的企业在港上市集资。从「同股不同权公司上市并非不可能」，到「香港不能落后」，再到「应容许」、「倾向在主板引入」，短短数月，财经官员的表态从起初的「半遮半掩」，转为如今的明确支持，显见香港接纳同股不同权势在必行，且在加速推进中。当前，创新科技已成为拉动世界经济增长的新引擎，新经济企业发展有目共睹，成为资本市场宠儿，本港顺应趋势进行调整，进一步完善上市平台架构，打造新的经营模式和制度来拥抱新经济发展的大潮，此为提高港股市场竞争力，以及巩固香港国际金融中心地位的必须，大家对此乐见其成，希望能尽快落实。

过去，是否要在本港纳入同股不同权的争议一直不断，支持与反对各有理据，简而言之，即是「他就你」，还是「你就他」的问题。2014年阿里巴巴未能符合香港同股同权的上市原则，弃港赴美上市，事后一部分人认为香港捍卫了规则而取得胜利，也有人认为不应将市场监管与保障投资者利益对立起来，以致忽视市场的大趋势及逃避监管的责任，窒碍市场发展。

时间证明，香港不单止当时失去千亿大单，更错失了一次新经济机遇。阿里巴巴在美国上市，以最近10日的日均量约为2000万股，现价每股175美元计，交易涉资额折算273亿港元，如果当年能把阿里留在香港上市，其一家企业就会为港股交易量提高二三十个百分点，可惜没有如果。一个不可否认的事实是，因为制度上的障碍，本港新股集资额中新经济公司的比重，明显跑输其他市场，过去10年新经济公司，仅佔港股总市值3%，另据数据，若果单计算科技IPO，今年前8个月新加坡排名第五，本港则跌出十大。

这种现状对香港并不利。时势在变，新经济在全球範围内正蓬勃发展，阿里巴巴、苹果、Google、腾讯等，都是资本市场的龙头股;内地创新驱动发展蔚成风气，涌现大批高增长潜力的初创企业，形成庞大上市融资需求，昨日在浙江乌镇开幕的第4届世界互联网大会，见证创新驱动经济发展的蓬勃时代;本港投资者对新经济的认受性也越来越高，科技股如阅文、雷蛇近日在港招股上市，受到热捧。这些都显示市场环境出现了改变，面对新经济企业对同股不同权的诉求，香港必须与时并进，容许有不同的股权架构，增强竞争力，吸引不同资金来港，令投资市场更多元化，新股市场也将受惠。

事实上，美国股票市场接受同股不同权已有几十年历史，并没有因为此种架构的存在对声誉有所影响，采取的措施包括上市不采用审批制，而是采用披露制;对上市企业有严格的监管体系和制度;采用集体诉讼制等。他山之石，可以攻玉，香港可因应自身情况，借鑒相关做法，相信能够拟定出适合香港市场的规章制度，既平衡多方利益，又可以做到百川归海，吸引更多新经济企业来港上市，壮大港股规模，力保金融中心招牌不会褪色。