港股反弹空间有限

美国暂缓对华为封杀，市场紧张情绪纾缓，带动三大指数由低位反弹。美元高位靠稳，美国10年期债息进一步回升，油价略为偏软。内地股市低位略为反弹，但沪深两市成交额下跌，外资继续大规模撤出，显示投资情绪仍然审慎。港股走势反覆偏软，预料市场继续观望中美贸易战发展，指数反弹空间有限，28000点附近为主要阻力，后市有机会下试27200点支持位。

人民银行发布《2019年第一季中国货币政策执行报告》，提出下一阶段货币政策方向。人行指出当前内地经济运行保持在合理区间，在不搞「大水漫灌」情况下实现的成果来之不易。下一阶段，要继续实施好稳健的货币政策，保持鬆紧适度，并根据经济成长和价格形势变化及时预调微调，为供给侧结构性改革与高品质发展营造适宜的货币金融环境。

报告指出，稳健货币政策力度把握是否合适，主要看货币条件是否与保持经济平稳增长及物价稳定的要求相匹配，即广义货币(M2)增速与国内生产总值(GDP)名目增速要匹配。近年来，内地M2增速与名目GDP增速趋近，从满足实体经济合理需求的角度看，M2增速是适度的。

手机设备股暂宜观望

报告也指出，稳健的货币政策有助于为结构性去槓桿提供适宜的宏观经济和货币金融环境。稳健的货币政策保持鬆紧适度，有助于把握好处置存量债务和控制新增债务间的平衡，坚持整体稳槓桿和结构性去槓桿的协调有序推进。下一阶段人行将稳妥推进「两轨合一轨」，深化利率市场化改革；在此过程中，继续发挥好市场利率定价自律机制作用，维护存款市场竞争秩序，保持银行负债端成本基本稳定，为降低企业融资成本创造有利条件。中美经贸关係不顺，内地宏观经济前景不明，人行货币政策有需要继续维持适度宽鬆，以应对目前複杂的政经局面，稳定市场信心。

谷歌基于美国商务部新例，已终止与华为的直接商业活动，不再进行需要开放原始码许可範围以外的软硬件转让，以及技术服务的业务，意味华为的智能手机将立即失去更新Android操作系统的权限，而华为推出的新一代手机亦将无法使用Play Store，严重打击华为在智能电话市场的竞争力。据IDC数据统计，华为于2018年全球市场销量达2.06亿，海外和内地佔整体销量各半。

对内地华为用家来说，本来就无法使用Google服务，今次事件对其影响较轻微。不过，在国际市场上的用家，若失去Google的支援，相信会受到很大影响。华为声称早已準备好应对美国方面的禁令，包括发展自家晶片及操作系统。事件对内地5G及手机发展带来不明朗因素，手机设备股近日跌势颇急，目前持观望态度。

金山软件下半年业绩看俏

金山软件(3888)今年首季收入按年增长36.6%至17.3亿元(人民币，下同)，其中，网络游戏、云服务、办公软件及服务及其他收益，分别佔集团收益总额的34%、49%及17%。网络游戏收益为6亿元，按年下降5%，主要由于现有游戏的收益减少，但多款新手游的推出，丰富的游戏产品组合，业务未来表现看俏。

云服务的收益按年增长100%至8.4亿元，主要来自通过持续的技术优化与人工智能的运用、移动视频及互联网行业用户使用量的强劲增长及企业云服务的收益增长。办公软件及服务及其他的收益按年增长35%至2.9亿元，增长主要来自WPS Office个人版增值服务及其企业版销售收益的快速增长。云业务增长强劲，手游业务受新游戏推出带动，下半年业绩展望乐观，有助带动股价表现。可考虑于18元(港元，下同)水平吸纳，上望20元，跌穿17元止蚀。

正荣金融业务部副总裁 郭家耀

(笔者没持有上述股份
逢周四刊出)