中美谈判成果或成恒指转折点

恒生指数自今年1月初低点(24897点)持续反弹，累计最多弹升2426点或9.7%，当中主要反映中美贸易谈判将步向正面发展、中国政府势将推行「双宽鬆」的「四万亿元2.0」刺激经济政策、以及美国今年将暂缓加息等正面预期与利好因素。在港股自年初至今已陆续消化上述的利好预期后，加上临近春节长假期带来的假期效应与现金需求高峰期等传统因素，适逢市场聚焦国务院副总理刘鹤下周赴美重启中美高层贸易谈判的结果，预计港股短期观望情绪将再升温，恒指于下周四前将于27350至26800点反覆上落。

恒指后市能否再接再厉延续这轮升浪，成功突破27323点(过去三个多月的最高点)，关键在于刘鹤这次访美之行能否带来中美贸易谈判的进展消息。

友邦值得留意

儘管市场主流看法皆认为这次将会是一次极艰巨的谈判，主因美方将会由对华鹰派悍将莱特希泽(Robert Lighthizer)领军，此君一直主张对华採取强硬政策以迫使中国于中美之间经济发展存在的结构性问题与纠纷就範。此外，美国的鹰派商贸官员一直期望中国能够于国企补贴和知识产权保护问题如强制转让技术、窃取知识产权等议题满足前者的要求。

按照当前中美两地的各种政经形势，在中美首领皆各有所需的环境下，笔者对这次中美高级别谈判的成果抱有偏乐观的预期。自美国经济去年第四季逐渐呈现见顶放缓迹象以至美股步进大幅震蕩的调整阶段，美国总统特朗普去年于中美贸易争议一直採取的强硬姿势开始变得逐步软化。

事实上，特朗普必须于今年开始集中战力于内政以振兴经济避免增长过度放缓甚或延后经济步向衰退周期的来临时点，以利他于明年开始部署连任总统的工作。故此，中美若能够于此时此刻达成贸易协议，双方取消关税制裁，势必对当地经济活动与投资信心产生立竿见影的正面影响，预计届时美股亦可延续升浪。

按此推断，美方会否于这次会谈接受中方于大量进口美国货以及承诺加快开放部分领域市场如保险业的善意之举，而于产权保护问题及国企补贴等领域展示有进一步商量余地的取态，相信将取决于特朗普及其共和党亲信团队能否暂摆平内部鹰派的声音并令这派暂时妥协。就短线操作而言，预计友邦保险(1299)股价短线续可受惠市场对加快开放内地保险市场的憧憬。

曾永坚

协同博勤金融集团行政总裁

笔者为证监会持牌人士，未持有上述股份权益