趁调整买入联想

内地5G发展的消息对相关股份继续有支持，除基站、通讯设备股已率先上升外，芯片、手机及电讯服务板块亦轮流有资金追捧。笔者一直推介电讯设备股，而联想集团(992)亦是值得投资的相关股份。

联想集团截至2018年9月底止六个月，录得收入252.93亿元（美元，下同），按年增加16%，盈利2.45亿元，按年大幅增加2.68倍，虽然数据中心的产品组合变化，令整体毛利率降至13.5%，按年略为减少0.13个百分点，但由于业务重整期已逐渐完成，投资价值可进一步显现。

集团于2017年底新增「智能设备业务集团（IDG）」，将旗下个人电脑、智能设备和移动业务合併，于今财政年度贡献中期收入221.2亿元，按年上升11.6%，佔总收入的87.5%。其中，于中国境外的移动业务，以及全球摩托罗拉品牌方面，于2018至2019年度第二财季录得营运收支平衡，反映集团业务转型渐见成效。

步入收成期

集团积极为「设备+云服务」计划转型，而新部门拥有网络优势及一站式解决方案的能力，于多方的协同效应下，其巿场的竞争力日渐增加，有助提升集团巿场佔有率，预期该业务将可持续增长。

至于集团旗下数据中心（DCG）收入有所改善，主要受惠巿场对云计算服务需求上升，令集团旗下数据中心及企业高性能计算机需求增加，集团向IBM收购伺服器业务System x以来，收入录得31.73亿元，为最大幅增长，按年增长63%。同时，经营性亏损亦得到显着收窄，亏损减少55.2%至1.23亿元。为保巿场竞争力，集团已构建下一代数据系统，业务有望扭亏。

集团来自美洲及内地的收入，于2018年9月底止六个月分别佔32.5%及24.8%，中美贸易战及人民币汇价走势对盈利影响仍不明朗，但集团已完成业务架构重整，随着旗下各项业务的巿佔率增加，将步入收成期。以联想集团昨天收巿价5.68元计算之预期巿盈率约18倍，预期息率约4.1厘，股价调整是买入机会。

鼎成证券董事总经理
熊丽萍

(笔者没持有上述股份
逢周五刊出)