中美贸易战或将转为货币战

上周日央行宣布，自下周一(15日)开始降人民币存款準备金率1个百分点。此次降準释放的4500亿元(人民币，下同)将用于偿还中期借贷便利(MLF)，7500亿元增量资金将作为增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源。

放水消息一出，本周一迎来人民币大跌，离岸人民币(CNH)低见6.9376。花旗甚至预计当局或允许人民币在需要之时「破7」。因人民币贬值带动市场情绪持续低迷，本周初港股延续上周跌市，恒指跌破9月12日最低位26219点，最低见26067点。

美债息升不利股市

周一国务院召开常务会议，进一步完善出口退税政策，同时表示将「尽快」取消棚户改造货币化安置优惠政策。此项观点，早在中美贸易战伊始，笔者就已在文章中提及，认为国家需要重视内需和棚改政策，以扩充综合实力。

本周二，美国30年国债收益率触及4年来新高，最高见3.44厘。而10年期国债孳息自上周升穿3.2厘后，本周曾升穿3.525厘，创7年来新高。以过往经验来看，美股道指和10年期债息的走势基本呈现反向关係，如今美债孳息急升，对美股不应是好事。同时，摩根士丹利发表报告称，现时情况犹如股灾发生时的1987年。此观点笔者早在数篇文章中多次强调，呼吁投资者小心部署。

美国料大幅做空股市

众所周知，自「狂人总统」特朗普先生上台以来，以历任美国总统从未有过的狂妄态度炮轰中国，甚至已经扬言正在研究是否要把中国纳入货币操纵国正式名单中。笔者认为，人行宣布降準，人民币短时间回软属于正常现象，李克强总理已经公开表示，中国不会搞竞争性货币贬值。特朗普政府一意孤行，甚至可能採取措施，如拒绝中国企业获取美国海外私人投资公司融资，甚至可能要求国际货币基金组织(IMF)加强监督，以此降低中国的国际声望和国际地位。

笔者想在此强调，保守估计下周特朗普政府有极大可能性将中国列为货币操纵国，中美的贸易战将有可能升级为中美货币战。特朗普政府的举措无疑是为了下个月的中期选举造势。另外，笔者相信美国政府不会错过眼下这个剪羊毛的机会，相信美国方面或已经大幅度做空股市。全世界两大经济体的关係若进一步恶化，又将会是利淡股市的一大因素，届时又将给了做空者理由进行大幅度抛售。

香港永裕资产管理董事总经理

香港浸会大学公司管治及董事学学会副会长 史理生

(证监会4、5、6、9类持牌 逢周四刊出)