港股方向仍然看不清

第三季最后一个交易月的香港股票市场，是个波动及波幅皆相对明显大的一个月，截至9月27日，恒生指数高位28031点与低位26219点，波幅达1811点( 6.91%)，而由8月31日之27888点(收市价)至9月27日之27715点，恒指下跌0.62%，而月间影响港股升降主因有:中美贸易战之发展、中美股市之波动、国家政策及官员言论、新兴市场货币及人民币之波动、经济数据，美国加息等。

恒指由8月31日至9月3日，微跌0.63%，因有:(一)Trump 计划对2000亿美元中国入口货徵税; (二) 新兴市场如巴西、阿根廷、印度、印尼币值下跌，亦担心港息上扬。9月4日至12日，恒指进一步回软达5.82%，主要原因有:(一) 新兴市场货币危机加大，亚洲股市如印尼、印度、菲律宾、韩国下挫;(二) 中美贸易战升温: 美国对另外2670亿美元中国入口货徵税，而中国亦声言必会作反制措施，同时，中国亦会向世贸组织(WTO)申请向美国施加制裁; (三) 美国非农就业数据理想，市场担心今年仍有二次加息，港息亦会跟随。市场充满负面气氛。但9月12日至14日，因美方向中方提出数周内重启高规格新一轮贸易谈判，恒指反弹3.57%。中长线空仓赚到的利润如水瓜打狗，资金实力不足的短线投机客没顶在浪涛中。市场正负两面消息的震撼，转变的快速，都是不健康的市场信息传播模式，欠缺大浪经验的散户，必须加倍小心应对。

此刻市场不太冷

展望10月份港股，或许是个波动仍大但整体可稍稳的一个月: 理据是(一)富时罗素将会纳入A股，而 MSCI指数公司亦表示会进一步调升 A股在指数上的权重。结论是初段先带来120亿美元增量资金，对内地和香港股市有利; (二)中国国务院会对1500项非美国商品减税，抵销美国加中国货税之影响; (三)港股估值仍吸引。同时亦须留意，中美贸战升温及市场对港、美息口走势之反应，或会令股市波动加剧;但最终可能有大幅波动，但结果只有小变化。所以太淡时会是机会，毕竟差距不是太大的战争不会是一方独好。

2018年10月份恒指可能波动区间为：26020-28900

预计10月份相对强势板块：内险、银行、资源、消费、家电股

预计10月份相对弱势板块：酒店、纺织、影视、汽车、电力、医药、地产股

美建证券研究部 杜普栎

(逢周二刊出)