港股最黑暗时刻已过

美国总统特朗普上周五发表意图把中美贸易战推向全面化的言论（计划向中国出口美国总额达5050亿美元商品徵收关税），但对环球主要股市未带来明显的负面影响。相反，恒生指数于上周五最低跌至27745点后(接近笔者早前预估的技术支持位27739点)，受惠人行释出明显的货币政策转宽鬆信息，立竿见影持续反弹，自上周五至昨天累计上升近1338点。

基于中央政府已释放出有意放宽整治影子银行系统的意向，配合市场普遍预期人民币兑美元已接近完成调整，笔者预计恒指是次调整的技术低点(27745点)已现，短线首个技术反弹目标为250天平均线(现即29533点)。

扭转内地及香港股市下跌趋势的原因，除中央政府决定放鬆影子银行系统整治，令内地信贷违约风险获舒解，以及人民币兑美元汇率止跌回稳外，亦因国务院常务会议部署财政金融政策协同发力，支持扩大内需，推动基建投资，刺激经济增长，引导市场对政策边际放鬆预期确立，提振投资人风险胃纳，开始激发部分资金重新投进两地股市。

内地相关单位近日稳定人民币兑美元汇价的行动、配合人行展示货币政策转鬆的信号，以及中央对资本新规执行放宽的消息，实为两地股市上周五由跌转升的重要因素。儘管特朗普当晚再肆无忌惮对外发表有意把中美贸易战全面升级的言论，但前两项因素产生的正面影响明显抵销此番负面言论构成的潜在威胁。

勿高追建仓

更重要的是，资管新规细则出台偏宽鬆的信息，连同银保监及中证监分别就银行理财业务新规及私募资管业务规则草案公开徵求意见等消息，可显着纾缓早前中央政府今年开始积极整治影子银行系统短期内势将增加企业信贷违约风险，继而舒解两地股市短期进一步下跌的压力。

然而，基于港股的调整期依然未正式结束，短期内将继续受中美贸易战、人民币兑美元汇价走势、美国加息预期等不明朗因素等相关消息与变动影响。建议当前投资策略首要勿急于高追建仓，反而可趁每次大盘回吐时逐步吸纳大型中资银行、中资保险及优质内房股，亦可待发布中期业绩后，于教育、科技、中高端消费品及澳门博彩板块选择具持续竞争优势的股份。

协同博勤金融集团行政总裁曾永坚(笔者为证监会持牌人，无持有上述股份权益)(逢周五刊出)