里拉回稳惟风险未减

美国总统特朗普于月初宣布，对土耳其进口钢铁及铝材加徵双倍关税，分别大幅调高至50%及20%，成为了今次土国经济危机的导火线。事缘特朗普称与土耳其总统埃尔多安早已协议释放美国牧师布伦森(Andrew Brunson)，但土耳其却反口食言，特朗普因此出手教训这位北约盟友。土耳其里拉于8月10日曾急泻逾20%，上周一更跌穿7算，最低报7.2362。其后，土耳其央行出手稳定汇率，降低银行存款準备金率提供流动性，又限制当地银行业与外国投资者的掉期、现货和远期交易。上周三土耳其又获卡塔尔投资150亿美元支持经济，土耳其里拉及股市暂时稳定下来。

美元95水平买入

5月时，阿根廷出现债务危机，当时阿根廷披索三周内贬值23%，MSCI新兴市场指数由年初高位1278回落约8%，为新兴市场添上阴霾。现时指数已由年初高位回落逾19%，上周更见一年来低位1021，现报1033，土耳其里拉危机再次证明新兴市场风险正在上升。中美贸易战不停抑压市场风险胃纳，新兴市场增长放缓，加上强美元削弱新兴经济体的外债还款力(土耳其外债占GDP达55%)，债权违约风险大增，标普与穆迪先后调低土耳其的主权信贷评级，标普更预期未来4个月土耳其通胀率将升至22%。近期新兴市场表现吓怕投资者，资金因而流入美国停泊，造成美元美股「唯我独尊」的格局。

投资者要留意，土耳其里拉近日虽回稳，但土美两国关系仍高度紧张，特朗普与埃尔多安看似互不相让，美国牧师布伦森亦未获释放，风险仍未减退。土耳其与欧盟关系密切，欧洲央行早前亦表示担忧欧资银行于土国的贷款业务。上周欧元一度跌穿1.15及1.14两大关口，本周初回稳至1.15水平，如土耳其与美国关系进一步恶化，欧元亦难逃一劫。

本周策略

外汇市场风起云涌，现时市场焦点仍是土耳其和其他新兴市场引发的金融动蕩。近日土耳其危机稍为缓和，市场正观望中美贸易谈判的结果，加上特朗普又再发表不同意联储局持续加息言论，令美汇指数在高位回调至95.50水平，而下方重要支持为95.00水平。由于美元仍处于上升轨道，宜候低于接近95.00水平再度买入美元，目标97.00水平。至于欧元兑美元一度受压，最低见1.1297。正如笔者上文所述，欧元前景仍然不乐观，继续保持趁反弹沽出策略，可考虑1.1560水平沽出欧元兑美元。

永隆银行司库 萧启洪