近期美元指数延续强势，新兴市场货币汇率承受压力而调整属正常的市场化表现，若美元汇率继续向上前进，笔者亦不能排除新兴市场货币在未来仍有调整的机会。不过，针对人民币汇率，笔者综合内外因素，内地经济基本面和政策预期，人民币在短时间内并无崩溃式大幅贬值的压力。
不过，不能忽视的是，近期市场震蕩并非源自土耳其的国力或影响力，环球市场的动蕩并非单纯受土耳其单一事件的影响，问题在于事件暴露了全球市场资金配置上涉及的问题。近期市场波动，土耳其危机是重大触发点，欧洲央行原应进入退市阶段，流动性趋向正常化，但土耳其里拉的暴跌或将强化欧洲央行宽鬆货币政策延后的预期，进而造成欧美货币政策预期的进一步分化。
市场担心欧元区银行对土耳其的贷款出现大面积坏帐。西班牙、法国和意大利三国银行的外国贷款佔到土耳其银行资产的40%以上。而意大利、西班牙均是今年以来国内政局不稳并致其国债收益率大幅上升的欧元区国家。在一系列欧洲诸国政府债务不堪重负的情况下，一旦银行业出现风险，欧洲央行实施宽鬆的货币政策或是其主要的解决措施之一，这将进一步加剧欧美货币政策的分化。
若欧洲央行表态延后其宽鬆货币政策，有逆向论点指出这仅代表欧元下跌的尾声，针对欧元负面政策将充分反映。从美国自身发展出发，美国实体经济一旦受非美国本土经济体影响，或国际市场波动持续，减慢联储局加息速度，美元指数的上升趋势或将逆转。
对于新兴市场而言，欧元下跌推高美元汇率，导致新兴市场货币下跌。不过，由于环球经济已经一体化，美国一旦受到非本土环球波动的影响，美国货币政策定必调整，届时美元的上升或将停止。特别是特朗普口头上并不希望美元指数过高，美元指数的上升变数甚多。
资深金融及投资银行家 温天纳
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