困扰港股的三项利淡因素

意大利总理因为提名财长被否决而辞职，已发意国政坛危机。

预期港股短期主要仍受困于三项因素：中美贸易摩擦形势反覆不定、意大利政局不明朗重燃欧债危机忧虑，以及市场再关注内地企业信贷违约风险。前两项因素的发展反反覆覆，预计将牵动全球主要股市延续反覆震蕩的格局，而港股亦难免受累外围带来的震蕩影响;内地企业信贷违约风险短期则续遏制中资金融股的表现，削弱恒指跟随外围股市的反弹动力，预计恒指未来一周将延续下行震蕩的态势，期内波幅于30700至29800点。

美国政府就中美贸易摩擦问题上的出尔反尔与反覆立场，再为两国关係增添不明朗因素。白宫周二出其不意地表示将于本月中旬发布对中国内地产品徵税清单，并于本月底前发布对内地投资及加强出口管制的措施，该消息随即困扰内地和香港股市气氛与情绪。

欧债危机重燃

在中美準备于本周末进行新一轮贸易谈判前夕，美国政府已就高科技领域限制中国作出政策準备，势必加深中美贸易谈判的困难度。基于美国国内一直存在认定「中国製造2025」将威胁未来美国的看法(特别是当前国会较受对华强硬派所主导)，令特朗普政府备受美国国内舆论和国会质疑;故推断特朗普将于这一轮的贸易博弈中，加强于科技领域刁难中国。这形势正如笔者早于两个月前指出，将会继续成为困扰港股的主要障碍。

意大利可能需要于今年内重新大选，而两大民粹政党五星运动和北方联盟有力夺得更多议席，市场忧虑如果届时两党执政将增加该国拒绝遵守欧盟财赤规定甚至脱欧的风险，令欧债危机忧虑重燃。欧洲政局不明朗除令全球金融市场的避险情绪升温外，更将触发资金涌向美元区及美债，支撑前者进一步强势，增加新兴市场及亚洲地区短线股汇市下跌的压力。

美汇强势不利港股

参考近年美元强弱与港股表现的走势，美汇持续强势一般较不利港股表现。故此，意大利政局演变将成为会否支撑美汇指数进一步上升的短期关键。

不过，全球金融市场避险情绪升温，将促进资金进一步流向美债，10年期国债孳息持续回落兼远离3%的关卡，势可成为支撑恒指站稳于29800点的正面因素之一，兼且有助资金短期偏向增加优质房地产信託基金(REITs)如领展(823)、越秀房产信託基金(405)、置富产业信託(778)以及租务股如九龙仓(004)及希慎(014)的配置。

协同博勤金融集团行政总裁 曾永坚

(作者为证监会持牌人 未持有上述股份权益)

(逢周五刊出)