钢铁关税起 贸易狼烟烧

整整16年前的今天，也就是2002年，当时的美国总统小布殊宣布对从欧洲、亚洲和南美进口的大部分钢铁施加8%到30%的进口关税，期限为3年。其目的是为了保护本国的钢铁工业免受廉价进口钢铁的冲击。毫不意外，这一决定遭到了美国大部分贸易伙伴的强烈反对。欧盟迅速向WTO发起投诉，而日本、韩国、中国、巴西等钢铁出口国也紧随其后。2003年11月，WTO最终裁决美国的关税违反了其贸易原则，理由是该关税并非实施于进口量激增的时期，2001到2002年美国的钢铁进口实际上小幅度下滑。除了裁决美国违反贸易原则以外，WTO还开出了高达20亿美元的巨额罚单。小布殊总统最后不得不于当年12月终止了对钢铁的保护性关税。而在关税实施的约一年时间里，标準普尔500指数大跌了近30%，美元大跌，美债收益率大幅下行，可以说对全世界，包括美国自己都造成了恶劣的影响，唯一的赢家，而且是暂时的赢家，只有美国的钢铁行业。

钢铁关税仅第一招

16年后的今天，特朗普又重新使出了钢铁关税这一招，无怪乎市场对此反应非常负面，宣布的当天标準普尔500指数下跌近5%，显然还没有忘记当年发生的事情。不光是欧盟等美国的交易伙伴用可能的报复措施表达了强烈的不满，美国国内很多钢铁的买方如汽车及建筑行业等也纷纷表达了对成本上涨的忧虑。另外，有趣的是，原本大家以为特朗普的贸易战会针对中国，然而实际上中国只占美国钢铁进口量约2%，美国主要的钢铁进口来源国是加拿大、欧盟等美国盟友，难怪中国对关税的反应远远小于欧盟了。

特朗普对贸易的看法似乎比较简单，有贸易赤字就是输家，有贸易盈余就是赢家，如果秉持如此观念，那幺钢铁关税只会是特朗普贸易战的第一招，而真正针对中国的手段只怕还在酝酿当中，笔者只希望看到钢铁关税带来负面影响之后，特朗普能有所收敛，贸易战不会真的全面打响。

本周策略

特朗普突然又发功，市场担心会爆发贸易战，令美元调头回落，不过，笔者认为特朗普对进口钢铁与铝徵收关税可能只是谈判策略，加上国会众议院议长瑞安促请政府取消徵税计划，因此消息将会慢慢被市场消化。随着美国3月大有机会加息，以及鲍威尔倾向鹰派言论，重燃市场对美国加息4次预期，令美元靠稳，而美元兑离岸人民币整体变化不大，将维持6.28至6.38区间上落。

永隆银行司库 萧启洪