内地新三板是机会还是陷阱

新三板指数自2015年4月7日曾达到历史最高位后，走势急转直下，至今仍在1000点附近徘徊。

对于许多投资者来说，内地新三板市场还是一个陌生的领域。这不仅因为该市场较晚出现，最主要的原因还是该市场的投资门槛比较高。据悉，投资者至少需要500万的金融资产、具有两年以上证券投资经验才可以进场。因此，目前主要是内地的券商自营资金、资管产品、私募基金和公募专户产品投资新三板。

那幺，内地新三板到底是一个什幺性质的市场呢?其实，新三板原指中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份系统进行转让试点，因挂牌企业均为高科技企业，不同于原转让系统内的退市企业及原STAQ、NET系统挂牌公司，故形象地称其为新三板。

目前，新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对中小微型企业。也可以这样说，新三板市场是全国中小企业股份转让系统的简称。

过万企业于新三板挂牌

由于国家对新三板改革与发展高度重视，并将之视为中国资本市场的重要组成部分。因此，新三板也被赋予与深交所、上交所一样的地位。如前所述，投资者进入新三板的门槛虽然要求较高，但企业进入新三板市场的门槛却较低，也正是因为如此，即使新三板创立的时间不长，但入场的中小企业增长却极为迅速。目前，入场新三板挂牌的企业多达近11700多家，超过沪深两地股市主板、创业板之和。

新三板自创立以来，国家有关部门採取了很多改革和完善措施，例如设立「做市」制度、创立「做市指数」，亦即在股份交易过程中加入「做市商」，做市券商按规定每天给一个企业报价，或对企业进行估值，并履行报价範围内的证券买卖义务。当局在2015年3月18日发布做市指数，以2014年12月31日为基準，首批成分股公司105家，以1000点为基点。

自新三板做市指数正式发布后，2015年4月7日曾达到历史最高位的2673.17点，但之后反覆阴跌，目前，新三板做市指数只有约1000点，较高峰时大跌了63%。据悉，在这一阴跌过程中，数千亿资金被套，有些产品跌幅甚至达到80%，如此惨状是当初市场投资者始料不及的。面对新三板低迷的市况，市场对其后市发展开始呈现完全两极的看法。

悲观者认为，新三板可以断定几乎没有什幺投资价值，其原因在于入场门槛太低，挂牌公司无限供给，几年时间入场的新三板企业已经超过沪深两市上市公司的总和。同时，投资者的门槛却很高，基本上只局限于机构投资者入场，导致投资者资金来源远远跟不上挂牌企业对资金的需求。

新三板后市仍待观察

即使机构投资者财大气粗资金实力雄厚，但一不小心就有可能被套牢其中不能够动弹，解套机会甚至可能遥遥无期。时间一长，没有投资者敢涉足这市场。乐观者则认为，正是由于做市指数跌回了原点，因此，新三板才出现了进场扫货的好机会，而且这是一次千载难逢的机会，机不可失，时不再来!乐观者还把创业板的例子拿出来说事，指当初创业板刚上市前两年表现更加惨淡，甚至一度跌至五百多点，但如今该板炒得火热。谁敢保证新三板不会重现创业板的走势呢?然而，不管市场如何看待新三板的后市表现。投资者需要留意，今天的新三板已经完全不同于两年前的新三板，投资者需要全面作出甄别和比较才能作出正确的选择。

颜安生