瑞信：港股PE落后 明年恒指上望31500点

瑞信明年看好亚洲股市，图左为瑞信亚太区私人银行首席投资总监伍泽恩，图右为瑞信副总裁邵志铭。

瑞信昨日发表《2018年投资展望》，瑞信副总裁邵志铭表示，部分大型科技及金融企业的盈利增长正面，兼港股市盈率(PE)与其他主要市场仍有差距，有助吸引更多外资进入本港市场，明年恒指上望31500点，港股回报率有望达到9%。 今日时报记者 锺颖琳

亚洲经济增长带动股市

瑞信亚太区私人银行首席投资总监伍泽恩(John Woods)表示，明年亚洲区的经济增长有望达6.0%，主要受中国6.5%经济增长及印度经济增长复苏至7.5%所带动。因此，他继续看好亚洲股市，认为区内稳健的宏观经济环境和盈利趋势，正带动投资者的乐观情绪，吸引国际投资者重返亚洲。

他又指，国际投资者已开始重返亚洲，2017年第四季以来已录得资本流入达40亿美元，而且企业盈利增长以及区内宏观经济指标都有上升趋势，例如韩国半导体出口增长、印度汽车销量及中国消费者信心达到预期目标，料2018年盈利将继续复苏，亚洲市场有望实现达15%的每股盈利增长。

北亚股市看俏

伍泽恩补充说，就亚洲股市而言，该行继续看好北亚市场，因为该市场更具周期性，是全球经济同步复苏环境下的最大受惠者。从盈利修订图表走势来看，北亚市场录得较多盈利升幅，反观东南亚市场的盈利则录得跌幅。

短线而言，瑞信副总裁邵志铭尤其看好内银股，理由是中央政府早前放宽外资持内地银行股权的限制，可以多于50%水平，增加了内银对外资的吸引力，MSCI指数公司也因此可以上调内银股在指数中的佔比，加上强势蓝筹股升幅过多，内银类的蓝筹股落后，在好消息的配合下，或成为投资者下一波追落后的对象，及带领大市的板块。

宏观经济方面，报告指出，即使有国家的货币政策有所收紧，但预期明年全球经济仍有望实现持续稳健增长，全球国内生产总值增长轻微加速至3.8%，主要受美国、欧元区、中国及印度带动;全球通胀有望达2.7%的温和水準。瑞信相信，风险资产在2018年仍可录得稳健回报，但相对2017年极佳的投资表现，其2018年回报显得有限。

投资股票比物业佳

邵志铭又指出，本港住宅需求仍然强劲，即使供应上升，市场仍可以消化，相信未来三至六个月楼价仍会上升，但现时楼价属高水平，料未来三年楼价或会受压，投资价值不大。他认为股票比香港楼市可录得更佳的回报。另外，虽然近月访港旅客数字回升，本地消费上升, 但访港旅客的消费额与高峰期仍有距离，预期本港明年的整体经济稳定。

拆局解码

人币未来一年或有贬值风险

瑞信预料明年内地经济增长6.5%，内地将会持续去槓桿，信贷方向会是开放予中小企业及「一带一路」相关项目，大额信贷增速将会放缓。同时内地现时积极从製造业向服务业的调整，这一过程必然会出现经济增长放缓的情况，但经济增长符合进度，偶尔出现的经济增长放缓情况全属预料之内。

邵志铭认为，内地企业在投资海外的範畴，只要符合政府政策方向就没有问题。因此，儘管近期内地的经济数据令人失望，但我们对经济和市场仍持正面态度，只是会更审慎选择。

对人民币保持中立的观点

瑞信认为，短期内，若果能积极管理每日固定汇率，阻止对外投资的干预和措施，以及稳健的地区贸易将有助人民币的发展。然而，如果决策者倾向实施结构性改革，人民币日渐疲软的中期风险仍然存在。因此，该行对人民币保持中立的观点，并且预期人民币在未来3个月将维持1美元兑6.60人民币的稳定汇率，但在未来12个月将贬值到1美元兑6.80人民币。 锺颖琳