行业经营环境改善 航运股可追落后

恒指上周五再创近10年高位，高见29237点，惟全周恒指仅累升500点。大市冲破29000点，不少股份的股价创新高，连落后大市的中移动(941)也开始有异动。想在升市中扫入优质却落后大市的股份，可考虑趁低吸纳航运股，尤其是中远系，中远海控(1919)及中远海发(2866)值得留意。 今日时报记者 林德芬

终于经过一轮重组整合及更名后，「中远系+中海系」两间公司既避开恶性竞争，又能做到协同效应。众所周知，从四家航运央企的运力来看，中远集团排第一，中海集团排第二，两家市佔率近80%。航运主要分为集装箱航运(如中国远洋和中海集运，前者规模世界第六，后者第七);乾散货航运和油轮运输(如中海发展、中海海盛、招商轮船)。

中远海控首三季业绩有惊喜

从整合重组后来看，每只更名后股份的股价未见有突破，部分更严重被低估，大幅度落后大市。从基本因素而言，航运业势头仍然一般，但有改善象。波罗的海乾散货指数上周六报1464，较周五跌17点或1.15%;不过，过去3个月来看，波罗的海乾散货指数累升34.07%，过去1个月则升3.24%，反映行业经营环境改善。

中远海控第三季业绩有惊喜，第三季扭亏为盈，录得盈利8.72亿元(人民币，下同)，去年同期则为亏损20.08亿元，而首三季盈利达27.36亿元。期内，营业收入按年上升近35%至676亿元，剔除去年同期出售中散集团和佛罗伦公司的影响，期内实现营业收入按年上升近39%。其中，集装箱航运及相关业务收入650.7亿元，按年上升40%。

收购东方海外转入直路

同时，中远海控收购东方海外已完成美国反垄断审查，现仅待通过中国商务部及欧盟委员会反垄断审查，以及国家发改委等部门批準，意味收购事宜将转入直路，料短期为中远海控股价带来刺激作用。中远海控近日股价持续向下，投资者宜待其股价喘定后，才候低吸纳。

中远海发价值有待发掘

另一只从事拥有、租赁及营运集装箱船舶，以提供国际、国内集装箱运输服务及营运集装箱码头业务的中远海发，业务表现不俗，惟股价持续低位徘徊，年初至今累跌16%，完全未反映其价值。

近日，中远系各股份股价持续未能出现突破，除了受行业因素拖累外，更受到该集团于A股集资事宜影响。根据资料显示，中远系两只股份配售A股集资，包括中远海控及中远海能(1138)。中远海控拟向不超过10名特定对象，发行最多20.43亿股A股，集资最多129亿元，拟用于支付20艘在建集装箱船舶造船款。

至于中远海能则拟向包括中远海运在内不逾10名的特定对象，发行最多8.06亿股A股，集资54亿元。中远海运认购A股的金额不逾42亿元，目前中远海运及其联繫人持有集团已发行股本38.56%，完成后持股将增至约45%。因此，经过此轮集资后，中远系业务或可望更进一步改善，料刺激股价。

【拆局解码】全球航运业复苏可期

环球经济复苏之中，全球进出口贸易也渐见频繁，为低迷的航运业带来曙光。据外电引述航运顾问机构Alphaliner早前报告指，全球国内生产毛额(GDP)对船舶吨位的比例(可观察经济增长和货柜航运运量的关係)最近上升，为2009年航运业遭全球金融海啸重击以来首见。

该报告指，全球货柜航运到2017年底为止的增长率将上望6%，再加上中国内地码头的货物处理量在今年首季至第三季升9.1%，可以预见航运业者前景将再度看俏。该分析又指，今年货柜航运量强劲，有望使船舶吨位的增长率，达到全球GDP增长的1.7倍之多，扭转过去两年比例低于1的现象。

不过，Alphaliner警告，今年需求虽然有增长，却无法在第三季阻止运输现货费率大跌，货柜运价指数(SCFI)自7月底以来，累跌23%，10月仍面临下降压力，并呼吁航运业者明年应谨慎行事，因新造货柜船涌入市场，势必会对运费造成压力。林德芬