内地资金在港寻找餐饮併购目标

港股昨日大幅上升，恒指曾升超过300点，再度挑战28000点。港股已连升8个月。2017年港股进入慢牛市，9月份将再上升，28000点快升穿。内地当局近日严控中资企业在海外大型併购，尤其是地产及娱乐项目。万达、海航等都大幅缩减其海外收购，甚至停止。但是中资在香港的併购不但没有停止，反加速进行。

餐饮业务是一个强板块，餐饮业好处是现金流强，且中国消费市场在上升，有庞大的13亿人市场。对一个还未开发内地市场的品牌，有庞大市场开发机会。按国家统计局资料，中国1月至7月整体餐饮开支为2.175万亿元(人民币，下同)，同比升11.2%，增长比整体经济快，消费已成为中国经济新增长亮点。

港餐饮业以薄利多销取胜

香港餐饮业以薄利多销为主，控制成本成为经营成功关键。香港人工高及租金贵，经营艰难，但内地人工平宜及租金成本低，毛利比香港高，一般都有30%。因此香港经营成功餐饮企业，在内地都有成功机会。

基于上述原因，香港上市的餐饮公司，受到各地资金的垂青。今年内，小南国董事长王慧敏斥资1亿元，收购聪嫂星级甜品的内地经营权，拟于内地100个城市，开设380家分店;另日本丸龟製麵母公司Toridoll Holding以10亿元收购香港餐饮品牌谭仔云南米线，拟将其上市，及扩充业务，发展内地市场。当时有内地资金和日本公司竞投谭仔云南米线，但被日本丸龟製麵出高价夺去。

膳源控股可留意

大陆基金看好香港餐饮品牌，寻找併购机会。能够获内地资金垂青的香港餐饮品牌，必须拥有自家独特品牌，管理一定要强而到位，成本控制好，有发展潜力，及还未在内地发展。基金最喜爱已经上市的餐饮企业，要求股权结构简单。未上市公司，最好是一人控股。上市公司最好是大股东控制75%股权，没有有实力的小股东，和收购者对抗。

膳源控股(1632)去年11月上市，经营品牌是「越栈」，主要业务为越南牛肉河粉，在香港有22家分店，主要股东是黄志坚，持有75%，结构简单;其上市后股价表现出色，由上市时2.69元，急升至今年5月16日的25元，之后回落。有内地资金支持，股价维持强势，现在12.50元以上。市场传闻民生银行集团，有意代客在香港寻找餐饮品牌作为併购目标，投资者可留意。

智易东方证券行政总裁 蔺常念

(逢周二刊出)