泰国经济亮丽

由于农业丰收和旅游业景气，泰国经济在四年多以来增速最快。其中泰国经济发展局表示，国内生产总值在第二季度比上一年度上涨了3.7%，较第一季度扩大了3.3%，较分析员平均估计的3.2%为高。第二季度国内生产总值季度(调整前)三个月上升1.3%，高于平均估计百分之一。

全球贸易复苏，泰国经济的增长速度加快，但国内需求依然令人失望。军事政变三年多后，政治上的不确定性减低了私营投资，而消费支出依然温和。与此同时，因今年兑美元飙升7.9%，当局正在努力遏止货币升值，从而破坏出口竞争力。泰国央行保持基準利率维持两年以来1.5%的水平，因货币升值可能伤害企业盈利，而面对着高消费者的债务水平，央行一直不愿意降低基準利率。当地不少分析员表示货币政策因应经济复苏，估计泰国央行将暂时搁置。鉴于最新GDP增长令人鼓舞，大家不希望在明年年中之前加息，但更加没有下降利息需要。预期未来几个季度的增长将保持较强劲，外部需求强劲，货币和财政政策宽松。

唯一不确定的主要风险是当前的政治形势。如细心分析第二季度农业比第一季度上涨了15.8%，大幅高于第一季度的5.7%。而制造业增长从1.3%下降至1%。建筑业是6.2%;酒店餐饮业上涨7.5%;运输和仓储上涨8.6%。统计局今年将国内生产总值增长预测从3.3%调整至3.4%至4.0%，经济扩张比旅游和出口业更广泛，有望出口业下半年会令国内生产总值增长加快。

互联网改变生态

近期多间企业公布的季度或中期业绩令人鼓舞，恒指在27000点徘徊，相信本月底前内银股的业绩对恒指后市有重大启示。

最新数据显示，多家银行在上半年的同业资产大幅缩小。因同业业务监管再升级，相信中小银行将全面进入「缩表」周期，这反映随着银行传统息差业务空间收窄，未来行业里多家银行积极转型，研究如何发展金融科技，与一些互联网新经济比个高低。事实上，近年不少互联网公司试图改变金融业生态，令不少传统银行业绩受威胁。例如近期一些公司试图融合支付帐户和银行帐户，令用户能够在自己的帐户系统连接信用客户和需求客户。如果真的实现，传统银行的角色可被淡化，其银行的存在价值更受直接影响。

这个新世代，互联网强调轻资本、去监管化，是完全不同的方向，年轻一群却十分接受。估计未来几年，市场整合情况将会加快，互联网巨无霸将主导各行各业的经济发展，特别在内地，近年内地互联网行业发展步伐惊人，相对香港真的比下去，加上我们也不能再以传统分析判断市场走势，否则投资者误判公司业绩的机会率会将更加大。

东骥资产管理董事总经理

全球华人国际投资者协会主席 庞宝林

(作者为证监会持牌人逢周二刊出)