豪士
进入2019年以来，人民币兑美元汇率表现强劲，在过去短短几个交易日裏，在岸和离岸人民币汇率累计上涨均超过1200个基点，纷纷升破6.75关口。
人民币汇率这波强势升值发生在美国贸易代表团来华磋商的前后，市场听闻中美副部长级谈判取得阶段性进展，押注人民币短期续小升的头寸增多，空头「狼狈」退场，这是最为重要的一点。如果把时间线稍微拉长一点，那可以说人民币近期的升值态势始于去年11月初，当时中美元首的一番「意外的」通话，缓解了中美贸易战进一步升级的紧张情绪，人民币从7元边缘逐渐反弹。随后，在去年12月份，中美元首会晤达成90天的「停战协议」，进一步安抚了市场情绪。当然，除了贸易战缓和外，最近一周的人民币汇率的强劲走势，仍然与美元指数的回落息息相关，外界对美国经济可能陷入衰退的担忧不断上升。美联储在去年12月加息完成后，开始释放鸽派信号后，市场普遍预计美联储加息将告一段落，强势美元逐渐失去动能。
不过值得注意的是，这轮人民币汇率升值与经济基本面关係不大。首先，中国近期公布的一系列数据都显示经济增长态势的疲软，相关部门也承认经济下行压力在加大。其次，在经济稳增长的背景下，中国货币政策宽鬆的意图非常明显，这与美联储的货币操作相反，令中美利差进一步缩小，对人民币汇率贬值构成压力。总而言之，这波人民币汇率快速升值很有可能是短暂性的市场行为，人民币汇率本身不具备大幅升值的基础。
人民币小幅升值对中国有利
虽然中美贸易谈判仍有诸多的不确定性因素，但目前市场对此抱有很大的期待，乐观情绪佔据上风。从目前所释放的信号来看，中美在3月1日之前达成协议的可能性很大，这是市场乐见其成的。既然这个最基本的风向标大概率偏向乐观，那对中国的经济增长来说，无疑是有利的，经济下行的压力或有所缓解。即如果中美最终达成协议，那中国出口恶化的状况有希望得到改善。毕竟美国经济仍然维持在扩张的态势，强劲的需求有利于拉动中国的货物出口。
儘管从长期来看，人民币的贬值压力仍存，但在中国保持采取资本管制和加强外汇宏观审慎管理的情况下，人民币汇率可以说不存在大幅贬值的可能。而在中国不断对外开放其金融市场的背景下，资本流出规模有限，这对人民币汇率的冲击有限。此外，随?美联储进一步加息的可能性下降，中国採取宽鬆举措所面临的压力也将会相应减少。
短期而言，市场考虑得更多的可能是，这轮升值态势将会何时告终。这种考虑或许源于一种猜测，即中美达成贸易协议的前提是中国加大对美国商品的进口和服务。既然如此，人民币汇率的升值，无疑有利于中国层面的操作。按照这个逻辑，无论是主动还是被动，人民币延续升值态势的可能性更大。但一切发生的前提都是，中美最终能达成贸易协议，否则就另当别论了。
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