经历一轮风风雨雨，拜登将于今日(20日)宣誓就任美国总统。特朗普的统治告一段落，市场鬆一口气，拜登的执政方针成为焦点。市场资金充裕，展望今年美债债息将持续向上，可能升至1.5%。市场情绪正面，但仍需留意疫苗对疫情的效用及拜登上场后的对华政策及经济方针。
美国媒体报道，拜登将于就职当天宣布12项行政命令，取消特朗普任内多项具争议性的措施。拜登率先提出1.9万亿美元的纾困方案，惟市场反应与上次有异。消息传出后，10年期美债息率走高，美元略升。是次方案与去年差不多，但现时疫苗经已推出，疫情控制在望，市场担心额外的纾困开支会增加财政负担及通胀重临。
说说债市，美国10年期债息自2020年底一直往上走，12月时一直徘徊在90个基点附近。美元走弱加上美股炽热，资金流入其他风险资产。债息持续走高，2021年初突破1%，乃新冠疫情以来首次。10年、30年息差走阔，一些长线资金陆续买入10年期美债。一级市场方面自年初以来火热非常，发行人包括多间内房、本地发展商、发电商等等。市场资金充裕，一级市场债受到追捧，平均较发行价高，长年期债仍然比较受欢迎。
二级方面情绪正面但比一级安静，制裁名单上的名字比较波动，持续走宽但超卖后有资金寻底买入。非制裁名单上的名字买盘集中在科技、内房。新发行债的其他二级债亦有支持。
本周策略
上周美汇指数重返90以上水平企稳，最高曾见90.95水平，周一收报90.76。美联储主席鲍威尔否定市场对联储局可能会在短期内开始缩小买债计划规模的预测，美元汇价一度回软，市场正观望拜登就职典礼会否有变数，加上市场担心欧美疫情恶化，部分资金流入美元避险。此外，市场亦正密切注视下任政府的汇率政策。《华尔街日报》引述指财政部长提名人耶伦将会在参议院的确认提名听证会上表明，不会寻求较弱势的美元，再度刺激美元升势。
欧洲疫情持续、美元反弹，加上欧洲央行表示将会更密切关注欧元走势，欧元显着回调至1.2050水平。技术上，欧元兑美元上方阻力位在1.2250水平，而下方支持位则在1.2050及1.2000水平。英镑兑美元亦一度下跌至1.3520水平，但受惠于英伦银行行长贝利言论，市场对实施负利率的预期降温，英镑兑美元回升至1.3600附近水平整固。
本周四(21日)欧洲央行举行本年第一次议息会议和央行行长拉加德新闻发布会，若欧央行对前景保持乐观看法，预期欧元在低位可望找到支持。目前大量美元流动性充斥市场，美国国债规模屡创新高，儘管耶伦说不会寻求弱美元，但美汇转弱的机会仍然不少。在美息持续低企下，资产泡沫更趋严重，而市场波动性将会增加，投资者做好风险管理。（招商永隆银行司库 萧启洪）
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