央行再次定向降準 币策仍有调整空间

【今日时报网讯】记者伍敬斌报道：昨日，央行宣布对中小银行定向降準1个百分点，共释放长期资金约4000亿元。外界关注何时降息，中国人民银行副行长刘国强表示，存款基準利率是利率体系的压舱石，调整时要考虑多方面因素，还要充分评估。专家表示，下调存款基準利率有利于鼓励银行继续输血实体经济，但却可能导致人民储蓄利息下降以及理财产品收入下降等情况，从而使老百姓的利益受损，故而不得不谨慎对待。短期来看，中国应该不会全面下调存款基準利率，但由于全球经济下行压力很大，世界主要经济体的存款利率都已非常低，后续不排除中国也会跟进。

时隔12年再下调超额準备金利率

为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，央行昨日宣布，决定对中小银行定向降準1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，共释放长期资金约4000亿元。此外，自4月7日起将金融机构在央行超额存款準备金利率从0.72%下调至0.35%。

当天稍早前，刘国强出席国务院联防联控机制新闻发布会，谈及外界关注何时降低存款基準利率时，他指出，它是利率体系裏的「压舱石」，作为工具是可以使用的，但其比较特殊，实行起来要考虑得更多。比如物价情况，目前中国CPI明显高于一年期存款基準利率，1-2月份CPI同比增5.3%，存款利率为1.5%。另外也要考虑经济增长和内外平衡因素，利率太低会否导致货币贬值压力等。特别是存款利率跟普通老百姓关係更加直接，如果实施负利率，还要充分评估，考虑老百姓感受。

实际上，在上次央行降息时就有很多机构猜测未来可能会下调存款基準利率，此次央行的表态显然有一定用意。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智在接受本报採访时表示，下调存款基準利率，对于银行来说是有益处的。目前，中国正在採取更积极的货币政策以稳定经济增长，其中有一个重要的工作就是要加大力度引导银行的信贷资金能够更多地流入实体经济。在经济前景并不明朗的情况下，其实银行业是面临着很多负债端的压力的。下调存款基準利率，就是在减小银行的压力，从而能够加大银行发放贷款的积极性，能够让实体经济获得更多的资金。但调整存款基準利率不仅仅与银行有关，也同样关係?广大投资者与普通百姓的利益。如果存款基準利率下调，那幺就意味?老百姓存款的利息下降，以及各种理财产品的收益下降。所以此次央行的表态，是为了向社会说明，央行充分认识到这一点，会非常谨慎地对待这一选择。

那幺存款基準利率到底会不会下降?刘学智认为，短期来看，中国应该不会下调存款基準利率。只有在实体经济实在缺乏资金，而银行也无法继续提供贷款的情况下，中国才会採取这样的措施。不过长期看，中国下调存款基準利率还是有可能的。目前全球疫情肆虐，经济下行的压力相当大，这必然会导致中国的外贸企业陷入困境，再加上全球主要经济体的存款利率都已非常低，不排除中国也会跟进。

货币政策将继续加码

目前，中国的货币政策基调比往年更加积极，未来政策是否还会加码?对此，中国银行研究院研究员范若滢认为，就降準来说，今年降準仍有空间，主要依据有：其一，新冠疫情给中国和全球经济带来明显负面冲击，未来稳增长任务紧迫，需要货币政策加大逆周期调节力度;其二，随?全球主要经济体央行重启量化宽鬆货币政策，中国货币政策宽鬆空间进一步打开;其三，在商业银行负债成本压力持续加大，尤其是中小银行压力更为明显，降準或定向降準有利于缓解银行成本压力、提高调降LPR积极性。预计今年共约有4-5次降準或定向降準，未来继续降準或定向降準可能性依然较大。

刘学智表示，由于新冠肺炎疫情，导致今年面对的经济下行压力远超往年。预计在现有的政策基础上，未来货币政策还会加码。不过，虽然目前中国使用货币政策仍有空间，但刘学智认为稳增长还是更应该在财政政策方面发力。货币政策只能影响企业的现金流问题，而目前对于企业来说更多的问题却是需求的减少，比如出口与消费。如果不能提高需求，企业拿到贷款也只不过是多了一些负债而已。

所以，货币政策的调整必须搭配更多的财政政策创造更多需求，希望中国不必要走到下调存款基準利率那一步。