亚洲债券近期受追捧。
经过三个多月的升市，内地股市近期波动加剧，加上中美贸易问题仍未解决，及近期强美元走势，一向依赖出口的新兴市场不稳定性增加，避险情绪升温引发资金流走，部分资金回流到风险较低的债券商品。
在亚洲地区，中国内地较高风险的高收益债券价格上升。然而，就中长线而言，大多投资者仍然认为亚洲债券具有一定吸引力，大家不容忽视。事实上，目前亚洲高收益公司债券及亚洲当地货币债券孳息率分别高达约7%及4%，远胜欧美高收益债及公债。投资者可考虑搭配稳健的亚洲固定收益产品，以降低资产组合的波动。
过往经验，在低通胀环境及经济增长步伐放缓下，亚洲地区政府以宽鬆货币政策(包括中国及印度等)对应，令亚洲高收益债券表现优于其他投资级别债券。其中，内地去年曾多次下调基準贷款利率、多次逆回购操作及相关行动，均显示内地维持宽鬆货币政策态度。由于内地净利率现仍处于合理水平，而通胀环境预料仍维持一段时间，这将有利内地债券市场发展。虽然市场普遍预期美国短期内不加息，更有分析员预料，在美国大选前升息速度及幅度应比较温和渐进，加上亚洲债券普遍较能抵御美国加息所带来的冲击，故亚洲债券仍极具投资吸引力。
中国内地公司债市场料更健康
中国内地公司债券市场近年发展迅速。与数年前相比，投资者于年初至今购买中国内地公司债券数量大幅增多，特别是国有企业和房产开发商近期加快举债，虽然数年前的佳兆业为内地首家对美元债券违约的房地产开发商，但我们认为违约案例有所增加的现象并非中国内地公司债券市场出现病态，而是体现出内地的金融改革战略，故投资者毋须过度忧虑。中央政府允许和表明企业鼓励合理为其债券定价，让市场在经济中发挥更大的作用，从而促进金融资源的更高效配置，有助债券市场更健康发展。事实上，中央政府允许国际评级机构对地方政府债券进行评级，是进一步让外资参与内地资本市场及增加债券市场的透明度，亦彰显内地改革及扩大整体债券市场的决心。
观察亚洲高收益债券各产业表现，内房公司债券表现较强劲。随内地房价上升和人民银行实施宽鬆货币政策，内地房市近期稳定发展，新屋价格持续稳定上涨，其中一些二线城市房价涨幅比较明显，而多家内房刚公布的住宅销量更创年内新高，显示内地房地产行业正健康发展。我们预料内地房市回暖将驱动内房及亚洲高收益债券表现。
展望长远走势，亚洲经济增长仍有一定的吸引力。亚洲多个经济体正进一步实行经济改革(包括中国内地、印度及印尼等)，这将有助继续推动亚洲债券市场表现，故投资者若想抵御未来美国利率上升，以及近期股市所带来的波动，不妨留意相关的亚洲债券基金，但同时也要留意美元强势对地区内货币汇率的影响会否持续，考虑到汇价风险因素，不妨考虑含有对沖成分的亚洲债券基金。
东骥基金管理董事总经理 庞宝林
笔者为香港证监会持牌人
笔者、基金及股票投资组均没有持有上述提及的证券
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