「注水」市场1.16万亿 人行凈投放创两年新高

【今日时报网讯】人民银行昨日开展200亿元人民币逆回购操作，本周公开市场净投放资金达1.16万亿元，创下自2017年1月22日以来的新高。人行强力增加市场流动性，充分体现出呵护春节前资金面平稳的态度。

两种手段保证稳定

本周人行连续5日开展逆回购操作，连续投放资金，以缓解春节前市场「钱紧」的局面。周一至周五，人民银行分别开展了1000亿元、1800亿元、5700亿元、4000亿元、200亿元逆回购操作，另有1100亿元逆回购到期，因此本周人行通过逆回购操作实现净投放1.16万亿元。而2017年1月22日当周净投放规模为1.19万亿元。

中信建投宏观经济与固定收益首席分析师黄文涛认为，随着春节临近，人行通过降低存款準备金率加逆回购，两种手段共同稳定资金面的格局初步显现。

此前，人行宣布下调金融机构存款準备金率1个百分点，其中，1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。目前，第一批降準已经到位，投放资金约7500亿元。

宽鬆信号强化信心

中金公司固定收益部董事总经理陈健恆认为，1月份人行的降準有助于稳定流动性预期，预计年初资金面处于宽鬆水平。春节前后资金面或迎来「超级月」，预计人行降準、普惠金融、1月下旬将实施的首次定向中期借贷便利（TMLF）在春节前合计释放流动性约2.1万亿元，基本可以抹平春节期间「取现金高峰」带来的冲击，而且这种宽鬆局面有望延续到春节后。

债市方面，国君固收覃汉、肖成哲认为，由于基本面数据空窗，年初债市更容易紧盯资金面，特别是近年来，基础流动性投放改变后，精準滴灌之下，市场开始从人行的操作细节来揣摩人行稳健中性的货币政策的具体含义。对于资金面，市场的安全感较强，近期人行释放的宽鬆信号无疑更加强化了市场信心。

节前仍有万亿需求

中信证券明明认为，近期资金回笼及需求量增大。1月上半月资金自然到期规模为1.1万亿元，为近期到期高峰。同时，1月一般为缴税大月，缴税规模一般在1.5万亿元以上。此外，春节期间预计万亿元规模取现需求上升。

东北证券FICC团队预计，1月下半月还会有近万亿流动性净投放：根据统计，未来至春节前，仍有5300亿逆回购到期，主要是1月21日至23日共计有5100逆回购到期，无MLF到期，无国库定存到期，这部分到期逆回购预计将续作对沖，且预计逆回购操作应会「就长不就短」，确保资金度过春节；如保证资金面不紧，月末人行不能像以往月份，由于有财政存款释放而可以减少投放甚至净回笼，由于月末临近春节，取现需求抬升至较高水平，预计人行仍需要保持资金投放；人行目前货币政策表述仍未变化，为「保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定」。

该机构补充称，虽然人行预计仍会有慷慨的态度，但央行本次并没有採用CRA这种允许银行根据需求自行申请资金的流动性工具，而是採取传统的公开市场操作，所以春节前资金波动不可避免，资金中枢小幅波动抬升可能性较大。