【财经周记】利率搅动市场 人行放话释信心

贯穿2018年的美联储加息与缩表正对全球市场产生影响。9月底美联储加息搅动市场神经，加之拾级而上的美债收益率，成为全球市场股债双杀的导火索，令人们再次领教到利率变化对现代金融市场牵一髮而动全身的威力所在。

上周全球资本市场哀鸿遍野，不仅美股从历史大顶掉头向下，欧日股市连带新兴市场亦跟随下跌，港股亦不能幸免，一度单日下挫千点，内地股市再现千股跌停。昔日港股股王腾讯股价跌跌不休，连累董事局主席马化腾身家缩水，从中国首富位上退居第三。

人行力保币策独立

不同于美联储加息，人行意欲保护中国币策的独立性，其利率走向与美联储相背离。除了近期下调银行存款準备金率向市场释放流动性外，人行近期并无加息打算。人行行长易纲在出席国际货币基金组织/世界银行年会期间明确表示，「目前中国所有货币政策都是以国内经济为主要考虑。」而在14日出席2018年G30国际银行业研讨会时，易纲亦指出，目前中国经济增长稳定，目前货币政策保持稳健中性，既未放鬆，亦未收紧。

易行长的上述表态，证实了本人在上一篇周记中所作「中国货币政策?重以国内经济为主要考量」的判断。毕竟，中国目前仍存在资本管制，这让中国市场在一定程度上与海外市场隔离。

面对日益升温的中美贸易摩擦，易纲在坦承贸易摩擦巨大负面效应的同时，亦表示人行在货币政策工具方面还有相当的空间，包括利率、準备金率以及货币条件等。「考虑到美联储正在加息，中国的利率水平是合适的。我们的上述工具足以应对不确定性。」

不可忽视外围市场影响

易行长此话无疑是在给市场谷信心。但经济全球化的今天，资本市场牵一髮而动全身，国庆长假后A股市场的表现，已表明外围市场的风吹草动，都会给内地资本市场带来连锁反应。因此货币政策以国内为主，不代表人行不考虑海外市场和汇率压力。市场仍然担心，如果外围市场下行压力过大，引发人民币汇率承压过大或者中国利差过窄，也会进一步制约人行货币政策放鬆的空间。

如果说内地经济的强大坚韧足以令其保持币策的独立性，那幺作为细小而开放的经济体，本港货币政策就遇到较大挑战了。财政司司长陈茂波昨日撰文称，美联储加息和缩表仍会继续，对美元汇率和全球息率都有影响，而香港超低息的年代，不但结束，可能还会步入逐步加息时代，资本市场的风险不能忽视。

车市楼市双双坠入寒冬

股市遇冷，车市楼市亦遭遇寒冬。12日，中国汽车工业协会发布数据显示，今年1-9月，汽车产销增速相比上年同期有所回落，金九销量遇冷。就在车市寒风凛冽之际，宝马287亿「吞下」华晨宝马的消息传来，宝马与华晨的股权由50：50变为75：25，宝马正式控股华晨宝马，成为中国政府放宽汽车行业股比限制后的首个受益者。而在港上市的华晨中国股价则闻声跳水，市值蒸发144亿港元。对过往严重依赖合资方宝马的华晨来说，如何儘快找到自我的存在感迫在眉睫。而面对势不可挡的股比开放浪潮，内地自主汽车品牌惟有练好内功，提升研发技术，方能在与外资企业的博弈中有立锥之地。

放眼内地楼市，价格已然鬆动。厦门万科给「房闹」每户退款百万的传闻在地产界炸开了锅。虽然万科闢谣是给前期业主每户退20万元补偿，仍标誌?万科此举打响了在内地楼市，万科身体力行诠释了「活下去」的真正含义 对于融资处处受限的房地产商来说，降价促销不失为盘活存量、保存实力的不二选择。

地方政府驰援上市公司

流动性问题不仅是房地产商所面临的，也是悬在众多股票质押上市公司头上的利剑。对此中证监频释利好，推出「小额快速」併购重组审核机制后，12日又採取措施鬆绑併购重组融资用途，允许上市公司部分配套融资补充流动资金以偿还债务。地方政府亦出手相救。上周末有消息指，深圳市政府已安排数百亿资金发放委託贷款给上市公司，用于帮补企业流动性。据悉相关资金高达500亿元人民币，拟从债权和股权两个方面入手，通过股债组合拳方式，多渠道构建风险共济机制。

中证监主席刘士余昨日与股民座谈，表示「春天已经不远了」。有股民笑言，如今正是寒冬，春天要来，也得等冬天过去吧？究竟是冬天还是春天，今天股市开盘或许可以见分晓。

今日时报记者 李颖