8月新增贷款及M2增速回落 社会融资远超预期

【今日时报网讯】人民银行12日发布金融统计数据显示，8月社融远超预期，但新增信贷和M2增速较前值有所回落。分析认为，受资金面持续宽鬆影响，债券融资有回暖迹象，社融增量大超预期，但人民币贷款仍是增长的主要贡献来源，整体融资需求难言明显改善。

人行数据显示，8月人民币贷款增加1.28万亿元。其中，以个人住房按揭贷款为主的住户部门中长期贷款增加4415亿元，以实体经济贷款为主的非金融企业及机关团体贷款增加6127亿元。

从货币供应看，8月末，广义货币(M2)余额178.87万亿元，同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.4个百分点;狭义货币(M1)余额53.83万亿元，同比增长3.9%，增速分别比上月末和上年同期低1.2个和10.1个百分点。

同日发布的社会融资数据显示，8月份社会融资规模增量为1.52万亿元，比上年同期少376亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加1.31万亿元，同比多增1674亿元。

债券融资有回暖迹象

中信证券明明点评称，商业银行存款成本仍高，受监管政策落地影响金融机构由被动去槓桿转为主动去槓桿，且实体风险仍大导致商业银行投放信贷意愿不足。受资金面持续宽鬆影响，债券融资有回暖迹象，社融增量大超预期，但从结构上来人民币贷款仍是增长的主要贡献来源，且贡献程度有所收窄，整体融资需求难言明显改善。

中信明明指出，一般来说，8月新增信贷规模会较7月呈现季节性上升，而最新数据显示8月贷款低于预期，主要原因考虑为以下几点：一是存款不足，存款成本高，对新增信贷规模形成制约。二是监管指标的内生限制，虽然MPA等指标有所放鬆，但资本约束、存贷比等仍然对信贷派生有约束作用。三是实体经济风险，除了政府平台，地产、民企风险仍然大，银行信贷投放意愿不强。

中信明明认为，7月20日资管新规细则落地，整体来看金融监管节奏虽有所放缓，但大方向未发生改变，信託贷款、委託贷款项目仍保持下降趋势。人民币贷款虽然仍是社融增量的最大贡献成分但其贡献程度有所收窄。在政策引导下及资金面持续宽鬆的影响下，信用债市场信心有所恢复，债券融资将保持增长;股权融资则继续保持低位。

8月M2增速回落但高于预期，M1增速显着低于预期，M2和M1的「剪刀差」再次扩大。

中信明明点评称，随着2018年各项监管政策逐步落地，金融机构进入一种自我去槓桿的阶段，同业业务收缩，同业存款下降。此外，受理财新规影响，结构性存款业务受到进一步的约束。

对于下月的M2表现，明明预计，随?地方政府债发行放量，预计9月份财政存款将拉动M2的增长。

人行重启逆回购净投放600亿元

【又讯】人行12日在公开市场开展了600亿元逆回购操作。此前人行已连续15个交易日暂停逆回购，此次重启逆回购将向金融市场净投放资金600亿元。

人行发布的公告称，为对沖税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，12日开展600亿元逆回购操作，期限7天，中标利率2.55%。

当日，银行间市场利率涨跌不一。12日发布的上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜利率为2.5570%，较上一个交易日下行3.3个基点;7天和14天回购利率分别下行1.1个基点和0.1个基点;一年期利率为3.5130%，较上一个交易日上行1.2个基点。