【记者观察】无意跟进联储步伐 内地保持维稳基调

　　距离上次减息刚刚过去一个多月，香港时间10月31日凌晨，联储局再次宣布减息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.50%至1.75%，符合市场预期。去年联储局共加息4次，进入2019年后，分别于8月和9月两次宣布减息，减息幅度都是25个基点。联储局年内第三次减息，依然带动多个国家央行跟进，而中国央行、日本央行、加拿大央行则继续维持基準利率不变。

　　人民币强势冲高

　　联储局连续减息，而中国保持人民币利率总体稳定，无疑有利于人民币汇率反覆强势。

　　10月，人民币已扭转破7以来的被动局面，在岸人民币和离岸人民币从8月以来的最低点7.20一线反弹到7.03一线，1500多个基点的反弹已应该用反转来形容。10月31日，联储局宣布今年内第三次减息，人民币兑美元汇率中间价报7.0533，创8月22日以来新高，上调49点。10月人民币兑美元汇率中间价反弹198个基点或0.28%。10月31日，美元指数持续下挫，在岸人民币收报7.0350，升值234点，上一交易日收报7.0584。明显可以看出，人民币已出现收复7关的预期。

　　中国维持基準利率不变，内地股市维持疲态，到10月31日三连跌。31日上证综指收盘下跌10点或0.35%，10月上涨24点或0.826%；深证成指31日收盘下跌46点或0.48%，10月深证成指上涨189点或2%。

　　联储局减息后，巴西央行实施了今年以来第三次减息，沙特、巴林、科威特和阿联酋中东四国的央行也有减息动作，中国香港金管局亦宣布下调基準利率。

　　中国或两个维度调整

　　今年以来已有接近30个国家的央行跟进减息，减息潮席捲全球。但中国反覆强调不会跟联储局的脚步走，2015年12月到2018年12月联储局连续9次加息，中国不为所动；今年以来联储局三次减息，中国也不会与之共舞。很简单，中国的策略是维护人民币利率、汇率的总体稳定。

　　对于中国的经济形势和货币政策走向，中国央行行长易纲在G20财政和央行部长级及副手级会议发言中表示，儘管面临下行压力，中国经济运行总体平稳，经济结构继续优化。人民银行实施稳健的货币政策，进一步深化利率市场化改革，货币信贷平稳增长，市场利率低位运行。人民币汇率维持基本稳定。人民银行将继续实施稳健的货币政策，为经济高质量发展营造适宜的货币金融环境。

　　从宏观经济运行来看，当前货币政策面临「两难」：一方面，CPI上行要求货币政策收紧；另一方面，经济增速下行要求货币政策放鬆。虽然中国不会跟进减息，但不排除在两个维度进行调整，一个是央行政策利率（如MLF、逆回购），另一个是LPR报价。本次联储局减息后，央行大概率会在11月调整MLF、逆回购利率和LPR报价，有限下行的机率将会比较高。王长久