新上市制度实施一周年，港交所昨总结指，期内共有40间新经济公司在港上市，包括9间生物科技公司和2间不同投票权架构公司，融资额累计超过1500亿元，佔了新股集资额超过一半。正如港交所所言，新制度是25年来最大上市改革，支持香港逐步发展为生物科技及创新公司摇篮。
新经济股是未来新股主要来源，谁错过这批「独角兽」，谁就肯定会不进则退，落后于人。就似美国股市所表现般，当由传统工业股组成的道指近期已见高位横行，而由新兴科技企业组成的纳指则继续节节上升，正好反映了市场对何者投下信心一票。此所以，为了争夺新经济股，不同地方都争相改革上市制度，由星洲到内地皆然。事实证明，港交所引入新制度是正确无误的，否则，不难想像，来港IPO数字不单将大削一半，再难保住全球最大新股市场宝座，而且货架上的新选择无以为继，长远更恐影响本港作为国际金融中心的地位。
然而，新上市制度作为全新产物，经过一年时间的运作，市场开始出现一些并非讚好的反馈声音。举其大者，莫如批评新经济股动辄「潜水」，为投资者带来损失。的确，两只大型同股不同权股份 小米和美团，截至昨日收市，便分别较招股价低了两三成，最低位计更一度跌了四成；其余的新经济股，绝大多数都破底收场，至少尚未浮上水面；生物科技股较多录得不俗升幅，但个别也有下跌五成之多。当然不能将股份升跌与新上市制度的优劣挂钩，甚至批评新制「呃钱」；毕竟，投资有风险，没有任何一只股份可以保证只赚不赔，新经济股亦然。交易所的角色，乃是做好把关工作，确保上市公司信息真确合规，成交能按秩序完成等；至于投资决定，则由投资者自行作出，包括自行承担风险。饶是如此，有鑒于新上市制度跟以前不同，把关方面始终相对宽鬆，尤其是不设最低盈利门槛，故新经济股上市时往往未有钱赚。所以，有关方面宜有针对地加强投资者教育工作，多向市场解释投资新经济股的风险与回报关係。
展望未来，新上市制度还将迎来新挑战，就是纳入与内地的「互联互通」机制下，如何更好合作及监管。预料在两个月后，同股不同权企业便将纳入「港股通」，另外「新股通」日后一旦开行，新经济股亦终包罗其下。届时，怎样确保市场的运作顺畅？进一步言，如何加大境内外新经济股来港上市的吸引力，将香港打造为区内新经济股的上市首选地？昔日阿里巴巴的捨港投美，不必讳言是港市场之痛。怎样用好「一国两制」及香港金融业的独特优势，一方面为新经济企业提供优良的集资平台，另方面为投资者提供更多及更优质的投资选择，香港应该要扮演更加积极的角色。
港交所锐意推行新上市制度，做法值得各界肯定。为了更好迎接新时代，新制度亦须不断总结检讨，配合新投资环境作出新的改革改善和优化，这包括了新开放与新监管。唯有如此，才可持续巩固和提升香港作为国际金融中心的地位，同时并支持香港发展成为国际创新科技中心，支持大湾区战略的落实。
今日时报评论员 李哲
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