外资撤退冲击信心

去年以来一直高调进入内地股市的北向资金，赚得钵满盆满后，借美国经济出现衰退迹象，美股大跌之机，昨日明显撤退。而北向资金扎堆的大蓝筹跌势更为明显，沪深300指数暴跌2.37%，而上证50指数更暴跌2.76%。

A股有构筑双头迹象

上周五，不仅欧美股市暴跌，原油、金属、非美货币等风险资产都在下跌，当天NYMEX原油期货收跌1.68%报58.97美元/桶，连跌两日，布油跌1.30%报收66.79美元/桶。只有贵金属、美元、美债等避险资产上涨。而A股25日早盘抵抗跌势未果，最终也败下阵来，中国香港股市大跌超过2%，日本股市暴跌超过3%。

导致全球股市变色的， 10年期美债收益率曲线出现倒挂。根据权威专家解释，这种信号出现是衰退出现的标誌，所以往往会提示股票市场的风险。因此，上周五欧美股市、大宗商品均出现了明显调整。

到25日A股收盘，全球资本市场都笼罩在阴影中。2000年出现倒挂，美国经济陷入衰退，美股大跌，纳斯达克指数泡沫破裂。2006年7月开始出现倒挂，次贷危机爆发，这种说法似乎相当有市场。

而就内地股市而言，一个不祥的迹象是，市场似乎正在构筑双头。而上证50指数和沪深300指数更是明显。如果这样的态势无法改变，内地股市春季行情能否长牛就再次成了大问题。

拉锯战越久越被动

25日内地股市虽然大跌，但成交额未见明显放大，说明市场筹码锁定性仍然良好。毕竟美国经济出现衰退迹象，对A股的影响，按过去的经验，还是有限的。从长期趋势来看，中美股市走势的相关性并不高，上证综指和标普500两个指数自2008年以来的相关性约为0.3，主要因为股市的长期走势很大程度上取决于该国的经济周期，而中美两国经济周期的非同步性决定了股市表现的差异。

而就短期来说，内地股市春季行情的进攻力度已经持续减弱，大盘最近三周多一直在上证综指3100点附近展开拉锯战，迟迟无法向上突破，让投资者有了久盘必跌的预感。25日内地股市的大跌，也有这样的预期在裏面发挥作用。

拉锯战持续越久就会越被动，最被动的自然是上证50指数和沪深300指数，因为外资如果继续撤退，受拖累最厉害的就是这两个指数。在2017年以前，外资持有A股的规模很小，A股不管是结构还是趋势，很少受到外资的影响。但是这两三年，外资持有A股规模迅速扩大，内地股市受外资进出的影响会更趋明显。北向资金是本轮行情的先知先觉者，现在会不会成为行情见顶的先知先觉者，仍需继续观察。

王长久