A股救市达成初步目标

10月19日开始的本轮救市，不仅让上证综指2449点成为2018年的大底，更让命悬一线的质押爆仓危险初步化解。但是，要真正化解质押爆仓危险，A股还有很长的路要走。

暂时脱离险境
从今年1月24日开始，上证50指数率先进入熊市，上证综指、深证成指等也相继进入熊市。到10月19日A股到了非常危险的境地。从大盘来说，上证综指从年初高点3587点跌落到2449点，最大跌幅达到1138个点或31.73%，深证成指最大跌幅达到4521个点或38.96%。上证综指不仅跌穿2016年年初的熔断大底2638点，更跌穿2500点支撑线，大盘到了最危险的时刻。而当时市场就知道的一个更大危险是风险质押盘已经如泰山压顶，逼近爆仓平仓线的市值规模竟然达到7000亿元，一旦最终变成事实，A股势必会加剧强制集中平仓带来的二级市场踩踏急跌风险，造成不可想象的严重后果。
而到了2018年年末，10月19日以来A股一系列救市措施初步达成两个目标。一个是大盘初步脱离底部区域，到11日收盘，上证综指报2594点，与2449点的年内底部已经有了不小的距离。今年剩下最后13个交易日，儘管A股向上动能仍然有限，但是，下破2500点关，再破2449年底部的可能性几乎为零，除非出现极其特殊的情况。二是儘管救市行情高度有限，但是也还是达成了救市的一个重要目标，就是暂时化解了强制集中平仓带来的二级市场踩踏急跌风险。由于採取了紧急的救市措施，与高达7000亿触及平仓线的风险质押盘相比，年内终因跌破平仓线而被强制平仓的股票市值规模仅有98亿元。
沪市成交额创熔断来新低
儘管10月19日以来的救市暂时达成了初步目标，但是市场危险并未有效解除。从大盘来说，本轮救市行情上证综指反弹高点只到了2700点关就止步不前，说明市场信心还没有真正地恢复；二是市场人气依然低迷，如11日内地两市场成交额只有2184亿元，刷新两年来新低。
其中，沪市成交额仅854亿元，创下2016年1月7日熔断以来新低。这样的成交额说明，A股依然被严重边缘化，儘管A股出现一定的价值投资倾向，但是终归还是一个比较典型的资金推动型市场，这样的成交额说明A股持续的暴跌仍然无法吸引场外资金的参与。而本轮救市行情内地两市场成交额的峰值也只有4700亿元，连5000亿元都望之莫及。
2019年也难乐观
展望2019年，A股救市任务依然艰巨。目前强制集中平仓带来的二级市场踩踏急跌风险已经得到初步化解，但股票质押风险的化解可能仍需长期反覆的波折，其中一项重要风险在于2019年部分存量质押盘合同到期的续期问题。重要股东股票质押解压日期在2019年年内的笔数多达7740笔，涉及参考市值高达1.53万亿元。也就是说，一旦2019年A股表现继续疲弱，A股就随时可能再次遭遇强制集中平仓带来的二级市场踩踏急跌风险。2018年这个规模是7000亿元，可2019年峰值可能会达到1.53万亿元，翻了一番还多。有这样的一个泰山压顶，A股2019年仍然充满变数，难言乐观。
为了化解可能出现的强制集中平仓带来的二级市场踩踏急跌风险，内地10月19日开始的救市只能继续，尤其是在市场出现比较明显下跌的时候，内地维繫市场总体稳定的动作会更多，但是，从2018年的市场表现看，投资者对有关方面的救市响应程度，正呈现加快递减的态势。
王长久