管控资本立竿见影?

去年12月做空人民币势力甚嚣尘上，大有不破7关誓不还的味道。可惜空投将人民币对美元汇率中间价砸到6.9508就歇菜了。而进入新年空投明显认衰了，到1月21日银行间外汇市场人民币对人民币汇率中间价为6.8693元，比去年收盘升值677个基点或0.976%。现在已经不存在7关口受威胁的问题了，6.95关口也稳定了，6.9关口已经在多投掌控之下了。而整个过程都没有见到人民银行出手的明显迹象。这说明市场情绪出现变化，人民币贬值预期正被升值预期替代。

随着人民币外汇市场的表现出现变化，困扰中国2016年全年的资本流出问题，终于在去年最后一个月出现了相应的变化，国家外汇管理局最新公布的舒解显示，上个月人民币的净流出规模为9亿美元，这还不到去年9月创纪录的数字的2%。也大大少于去年的月均水平，去年平均每月会流出近258亿美元。

相关管控初见成效

2014年下半年以来，尤其是去年8.11汇改以来，中国面临着资本流出的压力。这些资本流出有一些是正常的，但也有一些是不正常的、违规的。对于这类不正常的资本流出，国家必然要加强管理。从数据可以明显看出，中国的资本流出在2016年上昇，而在2016年年底，政府制定了一些措施来增加国内资本流出的限制。银行对于处理跨境人民支付的业务审核更加严格，中国当局要求银行严格审查海外资金的使用，个人购汇不得购买海外房产等限制措施。尽管境内居民每人每年5万美元的购汇额度并未缩水，但购汇手续更加复杂，购汇用途监管也更为严格。

同时，比特币交易在中国面临更严格审查。中国银行北京两家比特币交易平台存在违规开展配资业务以及未落实反洗钱制度等问题。这一消息打击比特币在中国的交易。

很明显，中国有关方面的管控立竿见影。

汇率预期出现变化

新年伊始，从1月1日开始，无论透过手机网银、网点自助购汇还是银行柜面购汇，不仅都要先填写一份《个人购汇申请书》，同时还需明确购汇用途及用汇时间。购汇用途监管也更为严格用意比较深，用途上境外买房限制更清晰，锁定用途和时间，增加资本流出的管控，可以减缓人民币贬值压力。可以预期的是，即将公布的今年1月份人民币资本外流的数据，或将增强各方对人民币资本外流减缓的信心。

人民币汇率变化也有助于资本外流的减缓。尽管如此，2017年对于中国来说最大的风险还是资本外流。国家若能将资本外流管住，不论对于货币政策还是在汇率政策，都将带来更大的灵活性。

但是，人民币继续贬值的压力依然不可小觑，美联储2017年可能上演的三次加息如果成真，人民币汇率势必会继续承压。2017年，中国虽有一些周期性的政策，但过剩产能、过度供给等结构性问题没有改变。因而中国经济增速可能继续下滑，增速将降至6.5%左右。所以，有关方面还可能会继续进行管控，以期稳定资本外流预期。所以，现在就说资本外流警报解除还为时尚早。

王长久