汇市向左，为何A股向右?

新年第十个交易日，内地两股市延续去年领跌全球的态势，继续运行下跌通道。上证综指盘中跌穿3100点关口，深成指跌穿了万点大关，而深圳创业板指数连1900点关也放弃了。更麻烦的是，两市成交额依然萎缩，徘徊在5200亿元附近显示市场下跌动能仍然有待释放。

新年中国金融市场出现转机的是外汇市场，16日早间中国外汇交易中心发布公告，人民币对美元汇率中间价报6.8874，为1月6日来最强，较前一交易日小幅升值35个基点。而这比去年年底收盘，人民币已经升值了496个基点或0.715%。

股市暴跌原因複杂

2008年以来，内地股市反覆领跌全球，去年深成指和上证综指更继续位居全球股市跌幅榜的第一位和第三位。今年开年A股继续表现疲弱。到1月16日收盘，美国道琼斯指数比去年年底上涨了123个点或0.622%，继续挑战20000点历史大关。去年美国该指数年涨幅为13.42%，位居全球股市涨幅榜前列。纳斯达克指数频繁刷新历史高点，而欧洲股市也连续6周上涨。就连去年勉强收出年阳线的香港恆生指数，今年以来也大涨800多个点或3.8%。而深成指和上证综指今年年初疲弱依旧。上证综指16日最低已经到了3044点，深成指到了9482点，而创业板指数最低到了1783点。

其实，内地两股市本轮跌势是从去年11月30日开始的，到16日上证综指一个半月最大跌幅达到257点或7.79%，深成指最大跌幅为1642点或14.79%。最惨的自然是创业板指数，期间最大跌幅达到418点或18.99%。这样持续的巨大跌幅已经让市场各方将本轮跌势与2015年6月15日到2016年2月29日的三波震惊世界的股灾联繫在一起，被定义为股灾4.0版本。

只是各方现在将股灾4.0归咎于市场扩容提速一点是不妥当的，因为扩容提速本来就不是新鲜事，去年全年都是如此，而且提速总体上是渐进的。所以，股市出现股灾4.0是複杂因素共同作用的结果，如对经济增长预期的回落，对流动性收紧的担忧，对债务风险的担忧，对中美贸易战可能发生的担忧，对美国可能将中国列入汇率操纵国的担忧，还有就是对南海、东海形势的担忧，对美国一中政策的担忧等等。情况很複杂，形势也是风急浪高，波诡云谲。所以市场一方面可以看到国家队在坚定护盘，一方面可以看到一些主力资金在撤离。

汇市强势或出于无奈

外汇市场人民币对美元汇率中间价在反弹，今年以来对港元升值63.9个基点，对英镑升值2136个基点或2.51%，但新年以来人民币表现也是複杂的。对欧元贬值了184个基点，对日圆贬值742个基点，对澳大利亚元贬值1521个基点或3.03%，对纽西兰元贬值823个基点或1.7%，对新加坡元贬值262个基点。如此计算，新年以来人民币指数表现也是差强人意。

为何人民币去年12月以来和股市走出明显不同的行情?为何外汇市场人民币对美元反弹而对更多的主要国家货币贬值?有个说法可供参考，美国候任总统特朗普已承诺，美国财政部4月将发布其下一个半年度外汇报告时将宣布中国为汇率操纵国。这将是特朗普政府为使用一连串关税打击中国而採取的几个步骤中的第一步。上周末特朗普更威胁说，如果中国不在汇率和贸易上让步，就不承认一中原则。而新年中国汇市向左 股市向右与此应该不无关係。