内地疫情趋稳，复课一直是防疫的重点，教育成为经济「内循环」中的刚需，为教育股带来上涨动力。昨日多只教育股纷纷造好，中教控股(839)、枫叶教育(1317)、嘉宏教育(1935)分别升1.84%、1.99%、2.67%。想趁低吸纳教育股，可考虑行业龙头包括中教控股(839)、新东方在线(1797)。今日时报记者 范晓昱
内地各院校秋季学期复课已就绪，部分分校暑期教育已经开课，报名人数逐渐恢复，线上宣传力度亦远远大于疫情严重的寒假。教育股业绩逐步回暖。最近多只教育股蠢蠢欲动，其中，中教控股(839)及新东方在线(1797)值得留意。
中教控股﹕收购后学院规模扩大
中教控股于上月11日斥资13.5亿元(人民币，下同)，收购海南赛伯乐教育集团60%权益，并已于8月7日与卖方订立协议，消息刺激中教控股当日升6%。大摩发表报告指，预期是次收购将贡献中教2021年经调整后净利润12%，提升每股盈利14%。大摩认为，新收购学校目前已招收4.4万名学生，预期今年及明年入学配额增长率分别达到35%和16%，推动本财年底学费收入提升约21%。
大摩表示，中教有望以年利率3%至5%低息借贷，置换成本槓桿较高的债务，从而降低融资成本，该行把中教2021和2022年调整后每股盈利预测调高14%，升目标价14.7%至16.4元(港元，下同)估值2021年预测市盈率25倍，评级「与大市同步」。
中教控股作为内地大型民办高等教育机构，其学校网络包括位于内地的6所高等教育学府及3所职业教育学府，其中，江西科技学院为内地最大的民办本科院校。
中金公司看好中教整合新收购学院后的规模进一步扩张，以及利率润改善前景。该行指出，中教强项在于整合学校运营，因此海口经济学院未来的EBITDA利润率有望提升，成本结构也可能得到优化，暂时维持中教2020和2021年的盈利预期不变，升目标价44%至18元，维持「跑赢行业」评级。
新东方在线：疫情令线上需求大增
新东方在线公布5月止财政年度业绩，总营收录得10.81亿元(人民币，下同)，按年增加17.6%。亏损由上一年度3977万元，扩至7.42亿元，每股亏损79分。不派末期息。总付费学生人次实现加速增长，从2019财年的217.9万人增加至2020财年的285.2万人，同比增长30.9%。
公司在财报中指出，「自2020财年下半年以来的COVID-19大流行已导致学生的学习计划有变，以及参加海外备考课程的学生人数，因暂停海外考试及交流项目而减少，同时令线上教育服务需求大增。」。
公司亦指出，疫情期间主动向大量学生提供免费课程，以减轻疫情期间下学校及实体学习中心停课造成的部分影响，公司指该举措减轻了疫情对学生的影响，但却需要增加总营收成本，须进一步投入相关基础设施及人力资源，以适时应付需求及使用产品及服务的学生激增的情况。
新东方董事会执行主席俞敏洪表示，正如之前所预料的，疫情自3月起在全球的大爆发，及内地线下学校复课时间推迟等不可控因素，为公司第四季度带来了持续挑战。
新东方在线股价自今年3月以来，一直呈现波动态势，在7月中旬呈现双高峰43.4元(港元，下同)水平，低点则在5月下旬位于29.4元向下;目前在33元至38元区间波动，预期有上涨空间。
花旗发表报告指，新东方在线K12双教师大型线上课程，以及东方优播小型线上课程模式将在2021财年看到成果，而且大学线上教育课程也可能会有所恢复。该行预计，这个暑期报名大型线上课程的学生达到约100万人，按年增长100%。
同时，花旗表示，新东方在线2020财年公司收入增加18%，主要归功于K12线上教育实现85%成长，料之后6个月增长更为强劲。该行把新东方在线2021和2022财年收入预测分别上调7%和11%，评级由「中性」上调至「买入」，目标价大升54.8%至48元。
野村亦指，新东方在线旗下之教育平台东方优播(DFUB)业务已进入109个城市，较预期之80至100个城市为多，更计划明年新增100个新城市，且今年暑期入学人数已超过60万个，上调目标价由41元升至45元，维持「买入」评级。
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