【商界心声】精準滴灌更利于长远发展

香港经贸商会会长 李秀恒

美国总统拜登上任刚满100日，已经连续推出数项庞大的支出计划，一为1.9万亿美元新冠纾困计划，对约九成美国人发放每人1400美元纾困金，以求刺激消费、重振经济；二为2.3万亿美元的基础设施计划，创造数百万个就业机会，以加强国家的竞争力；以及1.8万亿美元的美国家庭计划，投资教育和孩童照护、给予低收入家庭优惠等。

全球央行持续放水

在疫情持续打击经济之下，全世界各大央行都在扩大货币政策量化宽鬆，以期支持经济不致崩溃。然而全球央行的资产负债表却导致资产泡沫化。以美国为例，2008年之前美联储的资产负债表一直保持在1万亿美元左右的负债，但过去13年通过不断的量化宽鬆已增至8万亿，而之前承诺的「缩表」却迟迟未能实现。

与此同时，美国国债最近也突破了28万亿美元，而随着拜登上台以来的数次庞大支出，即使美国政府有意以加税方式弥平支出，但能否获得国会支持仍未可知，预料国债亦将进一步攀升。且美元作为国际货币，相信未来对全球物价水平、经济恢复都会造成一定的阻碍，所引发后果或轻或重，需要各国加以警惕。

发债不如精準滴灌

在经济发展遇滞时，发债印钞真的是唯一出路吗？笔者认为不然。就以拜登的1.9万亿纾困计划为例，诺贝尔经济学奖得主保罗 克鲁曼指出，这项计划是因应紧急经济情况的短期方案，大部分支出的刺激效应都将在一年之内减退。相对于美国「大水漫灌」式的失业救济补贴，笔者认为，中国「精準滴灌」式的就业补贴，更符合中长期经济结构健康发展的趋势。

李克强总理在3月11日的中外记者会上，指出今年要在「六稳」的基础上确保「六保」目标，即保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转。尤其要做到前三保，就能稳住经济基本盘，以带动经济内循环，进而推动外循环。

保民生的核心，在于保就业及保市场主体，而保就业并非靠政府无差别的「派糖」救济，而是靠保住市场主体来达成。在去年疫情影响下，中国坚持没有採取量化宽鬆政策，仅拨款2万亿元人民币，补贴受疫情打击严重的行业及企业，精準扶持真正有需要的企业主体，尤其是中小企业。企业在国家的扶持之下，可以不必以裁员来维持经营，进而保住了就业。当疫情好转且复工复市条件成熟，这些企业可以快速复苏，为市场注入活力。

若以更长远的目光来看待保就业及保市场主体，其意义更为重大。中国当前居民消费佔GDP的比例只约40%，相对于美国的68%，内地消费市场仍有巨大的发展潜力，而随着居民消费支出的增长，对民生服务需求亦会相应提高。而现阶段保住的职位及企业为城镇储存了动力，日后将推动城镇民生服务需求，从而在市场上创造更多的岗位，达成1100万的新城镇就业目标。